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AI终端系列专题（一）

AI故事：《银翼杀手》，以及情感大模型

➢AI的未来：倒映出科幻的梦想：《银翼杀手》是科幻电影的经典之作，电影中的仿生

人被植入了预设的记忆，拥有人类的情感。反派仿生人主角巴蒂在生命垂危之际，拯救了

一直以来追捕自己的主角，并发出临终独白“我曾见过人类无法想象的美，而所有的过往

都将消失于时间，如同泪水消失在雨中”。

长期以来，《银翼杀手》凭借独特美学与深刻思考，被评为最伟大的科幻电影之一。而时

至今日，伴随AI大模型及机器人产业的突破。似乎，这部电影又有了新的意义。

➢“猫箱”大火的背后，互动式AI内容场景：电影中的仿生人因被植入了预设的记忆，

从而拥有人类情感。而近期大火的“猫箱”APP正是如此，其内置了诸多AI角色，每个

角色都可通过AI创作助手生成。通过一问一答的形式，预设好背景故事，使每个AI角色

都各有自己的脾气和性格。

具体来看：（1）“猫箱”角色有对话记忆性和高度拟人的交流方式；（2）角色在建立一定

好感度后，还会主动与用户交流；（3）用户可发挥创意，在交流中跳出原有设定框架，打

破“第四面墙”，实现更有想象力的交互；（4）体验一段时间后，用户可通过“回溯”或

者“清除上下文”的方式，重置角色的记忆。这也类似《银翼杀手》中仿生人的生命限制。

虚拟AI伙伴虽好，但终归还是要回到现实世界。

展望后续，春节是历年来互联网厂商大手笔宣传抢夺日/月活用户的重要节点。我们预测，

春节可能成为“猫箱”等APP进行产品破圈的重要节点。

➢豆包实时语音大模型发布，补足“猫箱”语音交互短板：当前的“猫箱”体验仍有些

许不足，尤其是APP内AI角色的语音交互依旧比较生硬机械，无法给用户带来足够的

“真人感”，严重影响沉浸感。

随着豆包在2025年1月20日正式推出实时语音大模型，该模型在情感理解、情感承接

以及情感表达等方面取得了显著进展，有效弥补了字节系APP语音交互在情商层面的不

足。我们看好该模型能以“猫箱”等APP为载体，深度服务广大用户的情感陪伴需求。

➢科幻电影的梦想之光开始落地：新世界的大门已经开启，《银翼杀手》的未来似乎渐

行渐近。要赋予AI情感，就需要更多的“猫箱”及背后的情感大模型升级。从落地节奏

看，我们认为将是手机APP先行，随后是AI玩具，最终是机器人伴侣。

➢投资建议：当下市场正密切关注豆包的情感大模型，我们认为该大模型的后续落地将

继续优化“猫箱”APP的使用体验，也会进一步强化AI玩具的情感陪护逻辑。从投资逻

辑上来看，如果搭载“猫箱”的AI玩具问世有望直接利好品牌商及背后的方案商、代工

厂。具体到标的，建议关注：（1）方案商：润欣科技、移远通信、广和通、美格智能等；

（2）代工厂：歌尔股份、国光电器、天键股份、佳禾智能等。

从玩具硬件供应链上来看，目前相关玩具的运算依旧以云端为主，端侧则需要具备WiFi、

蓝牙等连接能力。同时，部分高端的玩具还将配备视觉能力，视频处理相关的ISP能力也

是重中之重。建议关注：SOC芯片：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、星宸科技、炬芯科技、

富瀚微、中科蓝讯、全志科技、泰凌微等。

➢风险提示：大模型发展不及预期，AI玩具销量不及预期，AI玩具的隐私安全风险。

重点公司盈利预测、估值与评级

股价EPS（元）PE（倍）

代码简称评级

（元）2024E2025E2026E2024E2025E2026E

002241.SZ歌尔股份26.440.791.121.31332420推荐

688018.SH乐鑫科技269.503.084.115.18886652推荐

688608.SH恒玄科技363.003.365.127.141087151推荐

300493.SZ润欣科技31.720.210.300.42