概率论与数理统计第四章.pptVIP

差额内部收益率?IRR差额内部收益率?IRR是指根据增量净现金流计算的差额净现值为零时的折现率。差额内部收益率的方程式为：判别准则：?IRR≥i0，则投资(现值)大的方案为优；单击此处添加小标题?IRR＜i0，则投资(现值)小的方案为优。?IRR＝i0，具体分析单击此处添加小标题NPVANPVB015%△IRRIRRBIRRAiNPV净现值函数评判方法总结：净现值法与净年值法操作步骤：绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验；相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的⊿NPV或⊿NAV；选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。1净现值指数（NPVI）或净现值率（NPVR——NetPresentValueRate）添加标题2计算公式：Kp——项目总投资现值添加标题说明：净现值指数的经济含义，它是表示单位投资现值所取得的净现值额，也就是单位投资现值所获取的超额净效益。以净现值指数的最大化为决策目标，将有利于实现有限投资取得净贡献的最大化。净现值指数法的判别准则：净现值指标用于多方案比较时，没有考虑各方案投资额大小，不能直接反映资金的利用效率；净现值指数可作为辅助指标。对于单个方案：当NPVI≥0时，方案可行，可以考虑接受；当NPNI＜0时，方案不可行，应予拒绝。对于多个方案：比较时用NPVI指标评价，以NPVI最大为准则，有利于投资规模小的方案，因此各方案的投资额相差悬殊时方案比较和排序不易用该指标。例:某项目的各年现金流量如表所示，试计算净现值指数（i0＝10％）。250250….25015001220345……10t100500三个项目的投资和净现值（率）大型项目投资总额为小型项目的20倍，而其净现值只达5倍。如果从单位投资效益的角度分析，结论会明显不同。为了考察资金的利用效率，人们通常用净现值指数(NPVI)作为净现值的辅助指标。项目类型投资总额(万元)净现值(万元)按NPVNPVI大中小100030050+15+6+3优中劣1.5％2.0％6.0％3、净年值评价准则：对单方案，NAV≥0，可行；多方案比选时，NAV越大的方案相对越优。说明：NAV与NPV的评价是等效的，但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选），用NAV就简便得多。动态投资回收期（Tp*）原理公式：实用公式：评价准则：Tp*≤Tb，可行；反之，不可行。与静态投资回收期指标相比较，动态投资回收期考虑了资金的时间价值，但计算较为复杂。通常只宜用于辅助性评价。时点012345678910净现金流量-20-500-100150250250250250250250250累计净现金流量-20-520-620-470-2203028053078010301280折现系数(P/F,10%,n)1.00.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4660.4240.386折现值-20-454.6-82.6112.7170.8155.2141.1128.3116.610696.4累计折现值-20-474.6-557.2-444.5-273.7-118.622.6150.9267.5373.5469.9012345