指数化配置研究分析报告：行业动量策略的CTA思维.pdf

金工量化专题报告

行业动量策略的CTA思维证券研究报告

2025年02月11日

指数化配置系列研究（2）

核心结论

本文提供了一个全新的行业轮动研究视角，将行业视为交易品种，根据历史

价格变化，构建时间序列上的趋势跟踪策略。该策略没有规定具体的调仓周

期和持仓数量，仅根据买入/卖出信号调整组合。2015.01-2024.10，策略年

化收益率19.51%，年化波动率和最大回撤分别为18.38%和17.13%，夏普

比率1.06，各方面均显著优于市场指数。

【报告亮点】

1.将行业视为交易品种，根据历史价格变化，构建时间序列上的趋势跟踪

相关研究

策略，不规定具体的调仓周期和持仓数量。投资A股的美国ETF净流入3.68亿美元—

ETF市场扫描与策略跟踪（2025.02.09）

2.行业优选策略的年化收益率为19.51%，年化波动率和最大回撤分别为2025-02-09

18.38%和17.13%。指数突破平台，黄金历史新高—技术分析洞察

（2025.02.03-2025.02.07）2025-02-09

节后首周，主动量化收益开门红—量化基金业

3.策略具备“仓位自动管理和低胜率-高盈亏比”两大显著特点。绩跟踪周报（2025.02.05-2025.02.07）

2025-02-08

【主要逻辑】被动基金持仓大幅提升，风险偏好有所分化—

公募FOF基金2024年4季报分析

主要逻辑一、利用通道突破原理捕捉行业趋势。2025-02-06

Barra（CNE6）长期投资风险模型的复现及

核心是利用行业指数的历史价格数据，构建价格波动的通道，并根据当前价应用（下）—风险模型及组合优化系列（2）

2025-01-28

格和通道的位置关系预判未来走势。具体地，当价格突破通道上轨时，可能另类ETF交易策略：日内动量——指数化配

预示指数将走强，此时便可买入建仓；反之，当价格突破通道下轨时，可能置系列研究（1）2024-08-09

预示指数将走弱，此时则可卖出平仓。

主要逻辑二、基于通道突破构建的行业优选策略业绩表现优异。

2015年以来，行业优选策略的年化收益率为19.51%，年化波动率和最大回

撤分别为18.38%和17.13%；夏普比率和Calmar比率分别为1.06和1.14；

年化CAPMalpha为16.94%（=0.07%*242），t值为4.20；年度收益率大

于0的占比虽然只有60%（=6/10），但录得负收益的4个年份的最大跌幅仅

3.21%（2022年），展现出较强的绝对收益属性。