DeepSeek假期进展及投资逻辑全梳理：看好中国AI，看好应用.pdf

联系人：张良卫/周良玖

1、DeepSeek重要事件及节点梳理

1月20日，DeepSeek正式发布DeepSeek-R1模型，并同步开源模型权重。这是继此前发布

DeepSeek-V3大模型以来的必威体育精装版重要模型发布，得到国内外大模型产业及媒体的广泛关

注。R1模型核心特点及重要事实：

1、DeepSeek-R1的最大亮点在于其训练方法，首次完全通过强化学习（RL）训练大型语言

模型，无需依赖监督微调（SFT）或人工标注数据，这一突破验证了仅通过奖励信号，模型

也能发展出强大的推理能力。这一方式被认为是R1模型的主要创新之一。

2、主流模型评测集得分：AIME2024：79.8%（OpenAIo1：79.2%），MATH-500：97.3%

（OpenAIo1：96.4%），Codeforces评分：2029（OpenAIo1：2061），MMLU：90.8%

（OpenAIo1：91.8%）。

3、广为讨论的DeepSeekV3约600万美元左右成本仅指预训练过程中GPU的花费，只是

模型总成本的一部分，普遍认为并不包括与前期研究和架构、算法和实验相关的成本。但

R1的API定价的确显著低于O1：DeepSeek-R1采用MIT许可协议（使用、复制、修改、分

发），完全开源，并提供了六个蒸馏版本（1.5B至70B），适合不同规模的开发者使用。

这背后可能也有不同规模、不同阶段的定价策略的原因。

API定价：每百万输入tokens：1元（缓存命中）/4元（缓存未命中）。输出tokens：16

元。与OpenAIo1相比，API调用成本显著降低。

需要关注的是，实际上DeepSeek历来的标签就是工程创新带来的成本下降，包括前期

DeepSeekV2的MOE架构，以及V3在例如通信重叠、FP8混合精度框架、MLA等领域的

创新。但在V2及V3阶段，市场并没有给予广泛关注。我们认为这一阶段对于R1的广泛

关注，更主要的原因是在于产业进展到了这个阶段。

4、一个很重要的事实：DeepSeek自1月27日以来登顶美国、中国的APP榜单，截止必威体育精装版

数据，DeepSeek登顶并持续保持美国、中国应用总榜和效率榜。

5、这也引发了对于开源的讨论：虽然DeepSeek已经发布了其R1模型背后的“权重”，即数

值参数，供公众免费使用、下载和修改，但它没有发布该模型背后的训练数据。Hugging

Face其社区已经基于DeepSeek的R1模型创建了617个模型，下载量超过300万次。但开

源模型接近甚至超过闭源模型是贯穿2024年全年的发展趋势，DeepSeek也认为，开源是

促进模型创新的重要原因之一。

2、假期一些主要人工智能相关企业的评价

假期，美国科技巨头的股价出现了较大的波动，在1/24-1/31日期间：

英伟达：-18.44%

苹果：+5.52%

Meta：+8.29%

亚马逊：0.96%

Google：+3.05%

Applovin：1.95%

微软：-7.09%

来自meta的业绩交流会

MarkZuckerberg：

鉴于最近的一些新闻，比如来自中国的新竞争对手DeepSeek，我们认为全球将会出现

开源标准。从美国自身利益出发，让美国标准成为全球开源标准非常重要。

我们很重视这一点，希望打造出全球用户都在使用的人工智能系统。近期的这些动态

更加坚定了我们的信念，让我们确信这是正确的发展方向。

他们做了很多创新，我们仍在研究。其中一些技术进步，我们希望能应用到自己的系统

中。这就是行业发展的规律，无论竞争对手来自哪个国家。每一家新公司的技术突破和产

品发布，都会带来新的理念，整个行业都会从中学习。这就是科技行业的发展模式。

现在就断言这对基础设施投资、资本支出等方面有什么确切影响，还为时尚早。当前有很

多趋势同时在发生。

关于计算基础设施的使用，一直存在争议：有多少计算资源将用于预训练，又有多少用于

推理。随着推理阶段的计算投入增加，智能水平和服务质量得以提升，推理模型越来越受

重视。在DeepSeek出现之前，很多研究机构，包括我们自己，就已经在思考这个问题，并

且认为计算资源的最大投入方向很可能不再是预训练。但这并不意味着我们需要的计算资

源会减少。因为新的趋势是，在推理阶段投入更多计算资源，可以提升智能水平和服务质

量。这意味着，作为一家拥有强大商业模式的公司，我们有优势为用户提供更高质量的服

务，而那些商业模式不够强大的公司可能难以持