朱宝宪着《金融市场》第三部分.pptVIP

六、利率套期保值多头套期保值7月：持有1000万美元8月到期的资产买进10张9月份到期的国库券期货，价格为89.50，总值9,737,500美元。8月：买进1000万美元3个月期的国库券，总值9,745,000美元，卖出10张9月份到期的国库券期货，价格为89.80总值9,745,000美元。 盈亏情况：由于利率下降，买国库券多花了7,500美元，期货市场获利7,500美元。清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第十一章金融期货我国的国债期货是上海证券交易所于1993年10月25日正式推出的推出国债期货的目的主要是为了活跃国债二级市场我国国债期货和约的内容上证所合约的主要内容清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第十一章金融期货七、我国国债期货合约的推出我国国债期货合约的发展国债期货交易量情况国债期货市场逼空现象原因国债现券规模太小利率变化过频保值布贴引发的多空大战保值补贴一览表贴息的悬念327国债事件清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第十一章金融期货香港恒生指数期货合约美国标准普尔500指数期货合约世界主要股指期货合约美国主要股票市场指数的相关性清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第十一章金融期货第十二章期权合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授定义：期权合约（optioncontracts）是期货合约的一个发展，它与期货合约的区别在于期权合约的买方有权利而没有义务一定要履行合约。第十二章期权合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授一、期权合约的概念期权合约的概念（2）期权合约的产生1973年芝加哥期权交易所（CBOE）推出的股票看涨期权。期权思想期权思想久已有之，譬如买卖交易中的各种订金。第十二章期权合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授二、期权合约的种类看涨期权看涨期权的买方有权在某一确定时间以某一确定的价格购买标的资产，但没有履约的义务；而卖方则是被动的。看跌期权看跌期权的买方有权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产，但没有履约的义务；而卖方则是被动的。第十二章期权合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授期权合约的种类（2）欧式期权只有在到期日那天才可以实施的期权。美式期权在期权的有效期内的任一交易日都可以实施的期权。不是地理概念。第十二章期权合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授股票看涨期权举例自2001年1月1日至2001年6月30日以每股35元的价格购买清华同方1000股。（购买价格为500元）这里35元为执行价格，500元为期权价格，2001.6.30为到期日，1.1-6.30为执行日。第十二章期权合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授期权合约的种类（3）三、期权的风险与收益看涨期权的风险与收益关系看涨期权与期货多头的关系相对于风险收益是对称的期货合约来说，期权合约的风险收益是不对称的看涨期权买方与期货合约多头的风险收益结果比较第十二章期权合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授期权的风险与收益（2）看跌期权的风险与收益关系跌期权与期货空头的关系相对于风险收益是对称的期货合约来说，期权合约的风险收益是不对称的看跌期权买方与期货合约空头的风险收益结果比较第十二章期权合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授作期权的买方好，还是作期权的卖方好？欧式期权好，还是美式期权好？期权好，还是期货好？第十二章期权合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授期权的风险与收益（3）四、期权的价格内在价值：看涨期权的内在价值是标的资产的现货市场价格与实施价格之差。实值，虚值，两平时间溢价：期权价格超过它的内在价值的部分影响期权价格的因素：现价、实施价、有效期和价格的易变性。第十二章期权合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授股票