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房地产行业研究月度报告

市场热度整体保温，3月或有“小阳春”

全联房地产商会

2025.02.11

目录

投资要点1

引言2

一、行业政策：止跌回稳仍是重点，会议强调城市更新3

二、住宅市场：成交季节性回落，多数城市库存压力缓解10

三、土地市场：供地规模环比下降6成，北京拍出单价地王14

四、企业经营：头部企业投资热情延续，销售额为2017年以来最低

1月18

市场热度整体保温，3月或有“小阳春”

投资要点：

（一）行业政策：止跌回稳仍是重点，会议强调城市更新

1月，多地继续围绕止跌回稳，在保障性住房、公积金政策、存

量房等方面提出了优化政策以及做出工作部署。中央会议还多次强调

了城市更新，并进行了城市更新工作部署。多个省市还赶在蛇年春节

之前召开了地方两会，城市更新也成为了2025年地方两会的高频词

汇，围绕城市更新提出了一系列工作要求。我们预计城市更新会是

2025年政策的重点发力方向之一。

（二）住宅市场：成交季节性回落，多数城市库存压力缓解

从我们监测的40城数据来看，商品住宅销售面积为1032.7万平

米，同比下降4.1%，环比下降51.5%。去化周期来看，我们监测40

城中，多数城市去化周期收窄。

12月新建商品住宅销售价格指数环比上涨城市继续增加，1月多

座热门城市二手房销量同比上升，楼市热度整体保温。预计2025年

2月住宅成交面积同比能实现增长，楼市整体的热度能够得到延续，

“小阳春”或在3月如期而至。

（三）土地市场：供地规模环比下降6成，北京拍出单价地王

供地方面，2025年1月，根据亿翰智库监测城市数据来看，宅

用地供应土地555宗，环比下降60.6%，推出土地规划建面2947.7

万平米，环比下降58.8%，各线城市土地供给环比均大幅回落。

成交方面，2025年1月，亿翰智库监测城市宅地成交总建筑面

积为3410.2万平米，同比下降13.4%，环比下降83.8%。虽然成交面

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积整体下滑，但是热点城市的优质地块土拍热度依旧高居不下。北京

拍出了9.5万元/平米单价地王，深、杭拍出了溢价率超70%热地。

预计2025年一季度，在热点城市还会继续有高溢价的优质地块成交，

热度或能进一步提升，但是放宽到全国的土地市场来看，回稳仍需时

间。

（四）企业表现：头部房企投资热情延续，销售额为2017年以

来最低1月

1月投、销、融环比均回落。投资方面，企业拿地力度回落，单

月权益拿地金额TOP100房企共拿地193宗，权益拿地总金额1080.5

亿元，环比下降64.2%。从同比来看，由于2024年基数较低，权益

拿地金额同比上升31.7%；销售方面，TOP150房企全口径销售额为

2301.0亿元，环比下降49.4%，同比下降17.9%。绝对值水平来看，

为2017年以来最低1月；融资方面，2025年1月，房企在境内市场

成功发行信用债40笔，总融资规模为363.22亿元，同比下降28.3%，

环比下降11.4%，净融资规模为75.6亿元，环比增加0.23%。房企延

续了2024年海外债融资持续低迷的趋势，新增海外债融资金额0.69

亿美元。

引言

2025年1月，多地继续围绕止跌回稳，在保障性住房、公积金

政策、存量房等方面提出了优化政策以及做出工作部署。中央会议还

多次强调了城市更新，并进行了城市更新工作部署。多个省市还赶在

蛇年春节之前召开了地方两会，城市更新也成为了2025年地方两会

的高频词汇。我们认为，2025年的房地产市场，“止跌回稳”仍是核

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心，“控增量、优存量、提质量”仍是当前行业发展的主要基调。预

计城市更新会是2025年政策的重点发力方向之一。

市场层面，2025年1月作为传统销售淡季，商品住宅销售面积

回落明显。12月新建商品住宅销售价格指数环比上涨城市继续增加，

1月多座热门城市二手房销量同比上升，楼市热度整体保温。由于

2024年2月的住宅成交量的低基数，预计2025年2月住宅成交面积

同比能实现增长，楼市整体