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2021年垃圾焚烧行业深度研究报告

目录

一、垃圾发电行业：垃圾清运量稳步增长，焚烧处理占比不断提升 5

(一)城镇化率提升推进我国生活垃圾收运处理量增长 5

(二)垃圾无害化处理量持续增长，垃圾焚烧确立主流地位 6

(三)垃圾焚烧发电步入成熟，行业集中度进一步提升 7

1、焚烧炉垃圾处理技术持续提升 7

2、2020年垃圾焚烧新签项目订单数略有下降 8

3、2020年项目拿单向头部企业靠拢，龙头市占率提升 9

(四)市场空间预测：预计未来“十四五”垃圾焚烧市场规模或超两千亿 10

二、垃圾焚烧政策梳理：政策扶持助力行业高增长，税收优惠改善盈利边际 12

(一)政策助推垃圾焚烧，环保标准不断完善 12

1、政策不断推进垃圾焚烧发展 12

2、垃圾焚烧标准不断完善 12

(二)垃圾焚烧收入的税收政策 13

(三)垃圾焚烧发电的补贴政策 13

三、行业风险因素分析：邻避事件及低价中标影响几何? 16

(一)邻避事件：已呈减少趋势 16

1、过去邻避事件频繁发生，垃圾焚烧项目落地困难 16

2、标准监管趋严，源头遏制争议 17

3、公众担忧减轻，邻避事件预计持续呈现下降趋势 17

(二)低价中标：未来将得到有效遏制 18

1、过去低价中标频繁发生，收入难以覆盖成本 18

2、今年低价中标现象持续改善 19

3、未来行业有望走上健康轨道 19

四、重点公司及投资建议 20

五、风险提示 20

图表目录

图表1城市生活垃圾清运量随城镇化率同步增长 5

图表2中国城镇化率尚存较大提高空间 5

图表3城镇垃圾无害化处理率已达到高水平 6

图表4垃圾焚烧成为我国垃圾无害化处理主流方式 6

图表5垃圾焚烧处理占比不断提升 7

图表6垃圾焚烧炉日处理能力有望提升 8

图表72019-2020年垃圾发电中标情况对比 8

图表82019年垃圾发电项目中标规模情况 9

图表92020年垃圾发电项目中标规模情况 9

图表102020年新中标垃圾发电项目规模前十企业 9

图表112020年垃圾焚烧发电项目拿单数量排名 10

图表122019垃圾焚烧行业龙头市占率，行业集中度仍有望提高 10

图表13“十四五”垃圾焚烧市场规模测算 11

图表14政策鼓励垃圾焚烧行业发展 12

图表15新修订的排污标准大幅趋严 12

图表16有关垃圾焚烧收入的税收政策 13

图表17垃圾焚烧运营收入构成 14

图表18每吨生活垃圾焚烧发电价格 14

图表19生物质发电补贴政策梳理 14

图表20上网电价下调0.2元/kWh对项目利润影响有限 15

图表21有关邻避事件梳理 16

图表22垃圾焚烧行业发展政策梳理 17

图表23垃圾焚烧发电行业收入成本 18

图表24低价中标事件梳理 18

图表252010年-2019年生活垃圾焚烧项目新中标项目处理价格 19

图表26《招标投标法》修改内容 19

一、垃圾发电行业：垃圾清运量稳步增长，焚烧处理占比不断提升

(一)城镇化率提升推进我国生活垃圾收运处理量增长

我国生活垃圾收运处理量与城镇化率呈现明显的正向关系。随着城镇人口不断增加，生活习惯和环境均有较大的改变，我国城市生活垃圾量也越积越多。国家统计局公开数据显示，2009年以来，我国城镇生活垃圾清运量逐年上升，2019年全国城镇生活垃圾清运量高达2.42亿吨，相比2009年城镇生活垃圾清运量的1.57亿吨增加了53.8%,年均复合增长率为4.4%。

图表1城市生活垃圾清运量随城镇化率同步增长

70%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

200420052006200920122013201420152016201720182019

生活垃圾清运量(万吨)——城镇化率(%)

300

250

200

150

100

500

0

资料来源：国家统计局，华创证券

对比发达国家，我国城镇化率仍有较大的提升空间。2019年，我国的城镇化率约60%,在世界银行公布的211个国家城镇化率数据中，排名第113名，与发达国家普遍80%以上的城镇化率相比差距明显，与部分发展中国家70%以上的城镇化率相比，也尚存一