科华数据-市场前景及投资研究报告-数据驱动，AI出海两翼齐飞.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究·其他电源设备Ⅱ

科华数据（002335）

数据+数能双星驱动，AI+出海两翼腾飞【勘2025年02月16日

误版】

买入（维持）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）564881417914939910820

同比（%）16.0944.13(2.79)18.7715.11

归母净利润（百万元）248.36507.55550.13714.73972.62

同比（%）(43.40)104.368.3929.9236.08股价走势

EPS-必威体育精装版摊薄（元/股）0.541.101.191.552.11

科华数据沪深300

P/E（现价必威体育精装版摊薄）70.9034.6932.0124.6418.10

66%

56%

[Table_Tag]46%

[Table_Summary]36%

投资要点26%

16%

6%

◼数据+数能“双星驱动”，能基+云基+新能源“一体两翼”。重识科华数据：公司以智慧电能业-4%

-14%

务为主体，持续发力智算中心及新能源业务。AI需求爆发有望带动公司以智慧电能和智算中-24%

2024-2-192024-6-182024-10-162025-2-13

心为核心的能基、云基业务需求增长，出海有望拉动公司新能源业务盈利能力提升。

◼新能源业务：全球大储需求多点开花，PCS加速出海布局。行业层面，国内需求稳健增长，市场数据

海外需求多地爆发。1）国内市场储能增长降速，但由于配储时长和配储比例提升，需求仍将

保持稳健增长；2）美国市场受到政策性鼓励和经济性刺激，储能IRR持续提升，推动需求高收盘价(元)38.15

增；3）新兴市场大项目批量落地，预计24年全球储能装机增长54%至195GWh+，25年增长