迈富时-市场前景及投资研究报告：Agent，国产销售+营销SaaS龙头，AI蓝图.pdfVIP

证券研究报告|公司深度|软件开发

迈富时(02556)报告日期：2025年02月16日

Agent为笔，国产销售+营销SaaS龙头绘就AI新蓝图

——迈富时深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑公司是国内营销及销售SaaS龙头厂商，面向中小及KA客户已构建完善的产品

矩阵，同时积极布局AI大模型结合企业管理的功能应用，未来有望在SaaS服

务基础上打造AIAgent产品矩阵。我们认为公司有望受益于下游企业客户数智

化需求成长叠加AI应用加速渗透的浪潮，实现整体经营的快速成长。

❑公司作为国内及销售SaaS龙头厂商，SaaS业务矩阵完善并保持快速增长

公司于2015年和2021年推出两款标志性SaaS产品T云、珍客，分别结合一系

列功能模块，以解决企业在营销及销售活动中面对的痛点，累计服务超20万家

企业，涵盖零售消费、汽车、金融、B2B、医药大健康、企服、跨境电商等行业

领域。收盘价HK$79.85

2019-2023年公司总营收CAGR达到46.65%，2024年上半年公司SaaS业务及精总市值(百万港元)18,857.70

准营销业务分别实现营收4.00/3.39亿元，同比增长30.4%/22.6%。以2022年收总股本(百万股)236.16

入计，公司以2.6%的市场份额成为中国最大的营销及销售SaaS解决方案提供股票走势图

商；而在国内企业管理应用SaaS市场口径下，2023年前三季度公司以2.5%的份

迈富时恒生指数

额位居第四，稳居第一梯队。170%

136%

❑多重因素推动企业SaaS市场成长，小微企业数智化需求有望打开万亿空间102%

68%

2022年我国企业IT支出占GDP比例仅有2.6%（美国为7.2%），存在较大提升34%

空间，并且根据沙利文预测，我国企业管理应用SaaS市场规模有望从2022年的0%

266亿元增长至2027年的856亿元，占整体企业管理应用软件市场比例也有望从

26%提升至36%；

2023年我国小微企业超5000万家，而销售管理、采购管理、客户管理等细分的

企业管理应用软件渗透率均不足30%，目前我国大多数小微企业的数字化智能化

转型仍处于初期，未来随着智能化需求的增长和企业SaaS产品渗透率的提升，

经测算我们预计小微企业SaaS市场规模有望超万亿；

❑AI大模型商业化加速，营销内容生成、AI客服等场景市场空间广阔

IDC预计全球生成式AI支出规模将从2024年的405亿美元快速增长至2028年

的2020亿美元，CAGR达到59%，而从细分场景看，AI大模型在客户运营、市

场营销和销售等场景有望较快实现商业化应用。在营销内容生成领域，以海外

Synthesia为例，AI大模型可帮助企业低成本地生成高质量企业视频并用于产品

介绍、社媒宣传等场景，经我们测算国内中小企业AI营销视频内容市场规模有

望超千亿；

在AIAgent领域，海外Salesforce、HubSpot、微软等厂商均已推出AI智能体应

用，有望在CRM、企业