米奥会展外展龙头领航制造业出海.pdf

非金融公司|公司深度

正文目录

1.米奥会展：中国外展龙头企业6

1.1公司简介：布局全球的自办展龙头企业6

1.2发展历程：审时度势灵活转型10

1.3股权结构：股权集中稳定12

1.4公司财务：业绩兑现、蓄力成长14

2.行业分析：出海风起，会展领航16

2.1外展背景：中国制造出海正当时16

2.2会展行业：成熟期毛利率相对较高18

2.3境外办展：米奥系境外办展龙头21

3.核心看点：专业化转型、全球化铺开带来成长空间24

3.1先发优势：先发布局“一带一路”等新兴市场24

3.2数据沉淀：数字化赋能运营能力26

3.3战略升级：专业化、全球化28

3.4外延成长：小试牛刀，持续期待31

4.盈利预测、估值与投资建议32

4.1盈利预测32

4.2估值与投资建议33

图表目录

图表1：择高而立，米奥会展业务完成全球布局6

图表2：2023年公司办展方向再革新，完成专业化转型发展7

图表3：公司以境外自办展为主营业务，且自办展业务毛利率水平较高8

图表4：2020年前，境外自办展业务占公司收入的90%8

图表5：剔除疫情影响，公司境外自办展规模上行8

图表6：公司境外自办展主要业务流程9

图表7：公司自办展业务高毛利高增长9

图表8：2023年公司代理展业务明显复苏9

图表9：2020年以前，公司主动精简代理展业务9

图表10：代理展业务毛利率相对自办展稍低10

图表11：米奥会展代理业务主要赚取销售差价10

图表12：疫情倒逼公司布局线上，疫后数字展及其他业务收入回落10

图表13：公司发展历程12

图表14：截至2024年9月末公司的持股结构12

图表15：公司高管团队专业且稳定13

图表16：2024年股权激励下的米奥会展业绩目标14

图表17：2019-2024Q3米奥会展收入及增速14

图表18：公司毛利率稳中有升15

图表19：公司费用率水平震荡下行15

图表20：2023年后，公司业绩兑现16

图表21：公司归母净利率转正并进入增长通道16

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图表22：2022年中国制造业增加值占全球比重约为30%17

图表23：2024年前三季度我国进出口总值历史同期首次突破32万亿元17

图表24：当前我国工业产能利用率并不高18

图表25：汽车制造等国民经济行业产能利用率不高18

图表26：Temu的全球网络有哪些信誉好的足球投注网站量上行验证中国商品吸引力增强18

图表27：会展支出与经济结果呈现正相关关系19

图表28：会展活动对于经济的联动效果明显19

图表29：会展行业产业链长，产业关联度大，对贸易及经济发展具有较强的助推作

用19

图表30：2017年全球展会举办时间呈现明显的季节性特征20

图表31：意大利展会举办时间集中在Q2、Q3（个）20

图表32：InformaEvents营业利润率维持较高水平21

图表33：励讯集团展览业务维持较高经营利润率21

图表34：2017-2026年全球展览业市场规模21

图表35：2019-2027年欧洲会议及活动行业游客支出22

图表36：2019-2026年印度工业活动和展览市场22

图表37：2023年展会营收完全恢复至2019年水平22

图表38：Covid-19大流行对展览业务的影响渐行渐远22

图表39：2023年中国境外办展意愿强烈23

图表40：2023年米奥境外办展数量居中国境外办展机构TOP1