海大集团-首次报告开创水产养殖服务新蓝海-10072224页.pdfVIP

海大集团002311.SZ

开创水产养殖服务新蓝海

研究结论

公司是一家快速发展的水产养殖服务企业，有别于市场认识的饲料加工企

业。公司致力于为养殖户提供“苗种－放养模式－水质控制－疫病防治－

饲料”全流程的技术服务，输出的是养殖方案，而非仅仅是饲料。而饲料

是其服务的载体和切入口。这种模式体现在公司销售服务人员的数量和比

重都较同行业企业为高。

服务模式带来快速的扩张能力。公司全流程服务模式的核心是与养殖户投资评级买入增持中性减持（首次）

共同成长，注重养殖环节的配合及整体效益最大化，这契合了目前在服务股价（2010年7月22日）24.02元

目标价格（6个月）30元

体系落后背景下养殖户/农民的需求，同时公司真正为养殖户创造价值，

总股本/A股（万股）29120/7280

带来养殖户的“黏性”。这种模式的盈利点有三个环节苗种、饲料和微生

A股市值（百万元）6517

态制剂，公司没有就服务向客户直接收费，但有效增强了渠道的快速扩张

国家/地区中国

告报次首

能力、以及一定的转嫁和溢价能力。

行业农业

全流程服务模式是未来的趋势，且难以复制。全流程服务模式需要强大报告日期2010年7月22日

研发和专业化销售的支持。公司“两级研发体系”和“三级服务体系”为

模式运行提供保障，我们认为，这两套体系的建立需要通过实践和时间的股价表现

积累，是其他公司很难模仿和复制的。因此，这也为公司提供了一片水产

30%

养殖服务的新蓝海。从水产养殖行业的特性来看，养殖区域化、多样性决20%

定水产养殖（特别是淡水养殖）的规模化进程非常缓慢，而养殖技术的不10%

完善决定养殖服务必然是未来的趋势。公司已经走在趋势的前列。0%

公司发展空间巨大。水产养殖行业是未来水产业发展的