天马科技-行业蓝海中遨游的特种水产饲料龙头-19070530页.pdfVIP

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天马科技（603668）饲料/农林牧渔发布时间：2019-07-05

证券研究报告/公司深度报告增持

行业蓝海中遨游的特种水产饲料龙头上次评级：增持

报告摘要：[Table_Market]

股票数据2019/7/4

6个月目标价（元）9.90

[Table_Summary]

天马科技是一家专业从事特种水产配合饲料研发、生产、销售的农业产[Table_Summary]收盘价（元）8.62

业化国家重点龙头企业。产品覆盖从种苗期至养成期的人工养殖全阶12个月股价区间（元）6.54～14.76

总市值（百万元）2,875

段。其中，鳗鲡配合饲料产销量稳居全球前列，大黄鱼、石斑鱼、鲟鱼总股本（百万股）334

配合饲料产销量位居全国前列，主营的种苗料及石斑鱼、鲟鱼、鲑鳞、A股（百万股）334

鲆鲽鳎、龟、鳖、加州鲈等特种水产配合饲料产销量位居全国前列。B股/H股（百万股）0/0

日均成交量（百万股）5

1961-2016年间，全球食用鱼品消费量年均增速（3.2%）超过人口增速历[Table_PicQuote]史收益率曲线

（1.6%），也高于全部陆生动物肉类消费量增速（2.8%），以及除禽肉

（4.9%）外的其他动物肉类。我国已经成为全球最大的水产品消费国，天马科技沪深300

水产品产量占全球总产量的比重超过40%。随着我国居民生活水平的提50%

升，消费结构不断优化和改善，水产品在膳食结构中的比重不断增加，36%

年均消费量以3%的速度增长。水产品需求转向“质量型、健康型”、环22%

保限制、水产配合饲料高性价比优势突出、特种水产饲料普及率很低等8%

因素决定了特种水产饲料需求日益递增，发展空间巨大。-6%

-20%

公司是国内特种水产配合饲料品种最为齐全的企业之一。2017年开始，2018/72018/102019/12019/4

公司积极打造“十条鱼”战略，争取在短期内做