万丰奥威深度报告：汽零轻量化龙头，低空经济打开第二成长曲线.pdf

公司深度报告

内容目录

1公司概况：深耕汽零轻量化，飞机制造打开第二成长曲线5

1.1简介：汽车轻量化先锋，通航飞机制造翘楚5

1.2业绩：营收稳健攀升，飞机制造打开第二成长曲线6

1.3股权：结构清晰稳定，员工持股凝聚企业力量9

2飞机制造业务：全球通航飞机制造前三强10

2.1政策环境：低空经济规划日益完善10

2.2公司业务：钻石飞机独树一帜，电动飞机前瞻布局13

2.2.1钻石飞机：市场、技术和取证领先同行，乘低空经济之风开拓国内市场13

2.2.2电动固定翼飞机和eVTOL：全新机型前瞻布局，业务进展喜讯连连15

2.3行业情况：低空经济潜力无限，eVTOL赛道热点频出16

2.3.1低空经济概览：市场规模增长迅速，“四大板块”构建完整生态16

2.3.2eVTOL：低空经济最热赛道，多元化参与者各具优势18

2.3.3配套保障和设施：主机厂进入取证商用周期，通航枢纽逐步完善19

3汽车业务：全球汽车金属部件轻量化推动者21

3.1公司业务：汽车金属部件轻量化解决方案提供商，细分行业领跑全球21

3.2行业情况：新能源汽车增长迅速，轻量化市场规模广阔22

盈利预测与投资建议24

风险提示25

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公司深度报告

图表目录

图表1：公司历史沿革5

图表2：公司主要业务产品展示6

图表3：公司2016-2024Q3营收（左轴）及增速（右轴）6

图表4：公司2016-2024Q3归母净利润（左轴）及增速（右轴）6

图表5：公司2020-2024Q3分产品收入构成（左轴）及增速（右轴）7

图表6：公司2016-2024Q3毛利率及净利率7

图表7：公司2020-2023分产品毛利率7

图表8：公司2016-2024Q3期间费用（左轴）及费用率（右轴）8

图表9：公司2018-2024Q3研发费用（左轴）及费用率（右轴）8

图表10：公司应收账款周转率（次）8

图表11：公司经营性现金流量净额（亿元）8

图表12：公司资产负债率及有息负债率9

图表13：公司流动比率及速动比率9

图表14：公司股权结构（截至2024年9月30日）9

图表15：公司2023年员工持股计划10

图表16：低空经济国家政策11

图表17：低空经济地方政策12

图表18：钻石飞机产品展示14

图表19：全球2003-2023年通航飞机（左轴）及钻石飞机（右轴）产量15

图表20：钻石飞机2023年交付型号构成15

图表21：钻石eDA40和钻石eVTOL产品展示16

图表22：中国2021-2026低空经济规模（左轴）及增长（右轴）预测17

图表23：中国2023年低空经济规模贡献占比17

图表24：全球2023-2029年低空经济核心产业市场规模17

图表25：全球2023年低空经济区域市场占比17

图表26：低空经济生态“四大板块”18

图表27：中国eVTOL潜在市场规模（以潜在需求为口径计算）18

图表28：中国eVTOL整机企业类型19

图表29：全球eVTOL企业竞争格局19

图表30：中国2017-2023年通航飞机及教练机数量19

图表31：世界未来20年各地区新飞行员需求占比19

图表32：海外eVTOL主机厂基本概况20

图表33：国内eVTOL主机厂基本概况20

图表34：中国低空空域管理改革进程：目前处于第三阶段21

图表35：中国2017-2023年通用机场数量（左轴）及增速（右轴）21

图表36：中国2023年通用机场类型21

图表37：公司轻量化技术产品展示22

图表38：中国汽车技术总体发展目标23

图表39：中国节能、新能源与智能网联汽车技术重点发展方向23

图表40：中国2017-2025E年新能源汽车市场规模（左轴）及增速