中国银河深度研究：剑指一流投行，盈利能力领先.pdf

[Table_yemei]中国银河（601881）深度研究

正文目录

1.国资背景雄厚，经营指标领先5

1.1.国资背景突出的综合性金融服务提供商5

1.2.股权结构清晰，管理层经验丰富5

1.3.聚力打造“五位一体”业务体系7

1.4.经营指标行业领先，ROE增长动力强劲8

2.“五位一体”布局，业务多点开花13

2.1.财富管理业务：行业领先地位稳固13

2.2.投行业务：新战略规划的改革重点15

2.3.投资交易业务：规模稳定增长，盈利能力回升16

2.4.资管业务：业绩规模双回暖，产品结构持续优化18

2.5.机构业务：打造一体化综合化机构客户服务体系19

2.6.国际业务：业绩增长稳健，东南亚为核心市场20

3.盈利预测与投资建议21

3.1.核心假设21

3.2.盈利预测与估值22

4.风险提示23

图表目录

图表1：中国银河发展历程5

图表2：中国银河股权结构（截至2024Q3）6

图表3：中国银河高管团队6

图表4：中国银河战略规划对比7

图表5：中国银河主要经营指标行业排名8

图表6：中国银河总资产规模及增速（亿元）8

图表7：中国银河净资产规模及增速（亿元）8

图表8：中国银河资产结构9

图表9：中国银河负债结构9

图表10：中国银河营业收入及增速（亿元）9

图表11：中国银河归母净利润及增速（亿元）9

图表12：上市券商主营业务收入结构10

图表13：中国银河主营业务收入结构10

图表14：资产规模排名前十券商主营业务收入结构（2023）10

图表15：中国银河及行业ROE、产权比率情况11

图表16：《证券公司风险控制指标计算标准规定》调整内容11

图表17：中国银河各核心风控指标变化（%）12

图表18：2024H1各大券商核心风控指标（%）12

图表19：公司经纪业务收入及增速、占比（亿元）13

图表20：中国银河经纪业务收入构成13

图表21：券商营业部数量排名14

图表22：中国银河营业部地区分布14

图表23：中国银河信用业务收入及增速（亿元）14

图表24：中国银河利息收入构成14

图表25：中国银河两融业务情况（亿元）15

图表26：中国银河股票质押业务规模及增速（亿元）15

图表27：中国银河投行业务情况（亿元）15

图表28：各大券商投行业务收入占比（2024H1）15

3

[Table_yemei]中国银河（601881）深度研究

图表29：中国银河股权承销规模及市占率（亿元）16

图表30：中国银河债权承销规模及市占率（亿元）16

图表31：中国银河自营业务收入及增速（亿元）17

图表32：中国银河金融资产规模及增速（亿元）17

图表33：中国银河自营投资结构17

图表34：中国银河投资收益率（年化）18

图表35：中国银河衍生金融资产规模及增速（亿元）18

图表36：中国银河资管业务收入及增速（亿元）18

图表37：中国银河资管规模及结构、增速（亿元）18

图表38：“银河天弓”主要业务功能19

图表39：公司国际业务总资产及净资产情况（亿元）20

图表40：公司国际业务营收及净利润情况（亿元）20

图表41：分业务收入预测表21

图表42：可比公司估值表（市值及股价截至2025/02/10）22

4

[Table_yemei]中国银河（601881）深度研究

1.国资背景雄厚，经营指标领先

1.1.国资