企业投资“脱实向虚”、内外...中国A股上市公司的经验证据_胡海川.pdf

财经理论研究２０２４年第５期

企业投资“脱实向虚”、内外部治理机制与审计定价

———来自中国Ａ股上市公司的经验证据

１，２１

胡海川，贾望藤

（１．河北地质大学管理学院，河北石家庄０５００３１；２．河北地质大学河北省科技创新与

区域经济可持续发展研究基地，河北石家庄０５００３１）

［摘要］企业投资“脱实向虚”是当前我国经济发展较为突出的结构性矛盾，有效的审计活动能否及时识别企业投资

“脱实向虚”中的潜在风险及不利影响并最终反映于审计定价上，是值得深入讨论的问题。选取２０１３—２０２１年我国沪深Ａ股

非金融类上市公司为研究样本，综合运用面板回归模型探析企业投资“脱实向虚”对审计定价的影响及作用路径。研究发现：

企业投资“脱实向虚”程度越高，审计定价水平越高；（内部治理层面，企业投资“脱实向虚”行为显著提高了代理成本，增加了

审计服务的难度与风险，促使审计师收取更高的审计费用；外部治理层面，分析师关注在一定程度上促进了企业投资“脱实向

虚”负面影响的扩散，并对股价产生影响，提高了审计师对风险的感知，进而强化了企业“脱实向虚”投资行为对审计定价的正

向影响。以上结论均稳健。拓展性研究发现：分析师关注会对代理成本的中介效应发挥调节作用，审计师对企业投资“脱实

向虚”行为的敏感度在国有企业、中西部地区、融资约束高的企业更加强烈。据此提出，政府需完善市场机制，加强金融监管；

企业要优化资产配置，警惕非理性投资行为；审计行业要强化风险意识，保持职业谨慎；分析师行业应提高分析师专业能力，

构建更完善的分析师市场体系。最终的研究结论为政府监管部门、企业以及审计服务中介机构认识“脱实向虚”行为提供了

新的视角，为企业升级转型以及审计服务质量的改进提供了经验证据。

［关键词］投资“脱实向虚”；审计定价；治理机制；代理问题；分析师关注

［中图分类号］Ｆ２３９．６；Ｆ８３２．４８［文献标识码］Ａ［文章编号］２０９５－５８６３（２０２４）０５－００７４－２１

DOI:10.13894/j.cnki.jfet.2024.05.009

一、引言

金融业务与实体经济的关系从“辅助性”逐渐转向“主导性”，不仅不利于国家经济发展，也会徒增企业

［１］

的经营风险，需要相应的机构或主体予以应对与调节。党的二十大报告明确指出，要坚持把发展的着力

点放在实体经济上，要进一步提升金融资源优化配置，有效防范金融风险，使金融与实体经济能够协调发展。

众所周知，企业的金融行为需要审计市场来监督，要实现金融风险的有效防范，必须重视事务所提供的审计

服务，审计过程中及时识别金融活动潜在风险，协助监管机构调整工作方向、确定工作重点。由于审计工作

的专业性和必威体育官网网址性较强，获取审计工作的具体内容的难度较大，但企业为获得审计服务而支付的价格却被规

定作为重要事项予以报告。因此，审计定价的可观测性则能够直观地体现事务所对企业状况的综合评估，反

映出事务所对被审计单位的审计风险判断情况与审计资源投入状况，增强了事务所审计行为的透明度，是审

计服务研究中一个重要的观测变量。所以，本文探究实体企业投资“脱实向虚”对审计服务的影响，考察审

计实施过程中能否有效识别企业投资“脱实向虚”的不利影响，及时降低风险并最终反映于审计定价上，是

［收稿日期］２０２３－１２－０５

［基金项目］河北省高等学校科学研究项目（ＳＱ２０２２０１５）

［作者简介］胡海川（１９８６—），男，河北石家庄人，河北地质大学管理学院副教授，博士，硕士生导师，从事会计与审计理论研

究；贾望藤（１９９８—），女，河北邢台人，河北地质大学管理学院硕士研究生，研究方向：资本市场与公司金融。

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具有一定研究价值的。本文不仅可以扩展企业投资“脱实向虚”行为的研究边界，也有助于优化审计服务价

格的决策机制，协助资本市场利益相关方对企业行为作出合理评估及应对。

投资活动“脱实向虚”主要体现在企业为实现利润最大化进行的资产配置决策过程