房地产-政策及基本面周度观察：促消费政策多点开花，房地产市场疲软延续-东北证券[刘哲铭]-20250118【38页】.pdfVIP

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证券研究报告发布时间：2025-1-18

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证券研究报告/债券研究报告

促消费政策多点开花，房地产市场疲软延续

_——政策及基本面周度观察（2025/1/18）

报告摘要：

大类资产隐含的经济增长预期

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【东北固收高频经济景气指数：环比回升】

本周“东北固收高频经济景气指数”录得56.25，环比前值回升。本周电

厂煤炭日耗量回升，临近春节迁徙规模指数上行，建材需求和螺纹钢期

货价格上行，均对高频经济景气度上行形成边际支撑。不过汽车生产和

消费热度回落，二手房成交表现转弱，对高频经济指数造成拖累。

【本周重要政策：外汇管理稳预期，消费领域政策多点开花】

核心关注：1）证监会1月13日召开2025年系统工作会议。2）中国外[Table_Report]

相关报告

汇市场指导委员会会议在京召开。2）国新办举行“中国经济高质量发展《制造业扩张乏力，央行择机降准降息——政

成效”系列新闻发布会介绍商务工作服务高质量发展有关情况。3）国策及基本面周度观察》

务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干-

措施》。《工企利润弱修复，地产市场全面回暖——政

策及基本面周度观察》

【月频经济数据变化：出口拉动经济增长，内需修复步伐放缓】-

本周披露经济增长、进出口、金融、社零、工增、固投数据：1）经济增《财政收支改善，有色金属价格走弱——政策

长：2024年四季度实际GDP同比增速回升至5.4%，全年累计增速呈现及基本面周度观察》

“U”型增长，如期完成5.0%任务。2）进出口：2024年12月我国出-

口金额当月同比增长10.7%，进口金额当月同比由跌转涨至1.0%。3）金《物价信贷出口均走弱，提赤字宽货币均有空

融：新增社融同比多增，人民币贷款同比少增，M2-M1剪刀差收窄。4）间——政策及基本面周度观察》

社零：12月社零当月同比增长3.7%，四季度以来消费总体改善，但修复-

力度逐月边际放缓。5）工增：2024年全年规模以上工业增加值同比增《加强两用物项出口管制，减产对油价提振有

长5.8%，12月工增当月同比增速6.2%，较前值加快。6）固投：当月同限——政策及基本面周度观察》

比较前值回落，狭义基建贡献为主，制造业高位放缓，地产投资跌幅扩-

大。《央行再发稳汇率信号，黄金原油价格均上涨

——政策及基本面周度观察》

【高频经济指标跟踪：房地产与消费市场疲软，黑色大宗市场分化】-

1）本周房地产市场整体延续疲软态势，新房销售面积持续下滑，二手房

市场成交分化。本周30大中城市商品房销售面积继续下行，各能级城市