固收视角：复工复产节奏偏慢，地产热度有所上升.pdf

固收研究

（前值为-22.0%）。需求端，黑色略有修复，但今年春节较早，春节错位效应导致建筑钢材成交量同比降幅走阔。截至

1月17日，建筑钢材成交量周同比为-25.0%（前值为-17.4%）。价格端，截至2月7日，铁矿石价格环比-0.3%（前

值1.4%），螺纹钢价格环比-0.4%（前值为0.2%）。库存方面，螺纹钢库存处于季节性低位。截至2月5日，螺纹钢库

存413.30万吨，绝对值低于2019同期水平，周同比-34.5%（前值为-38.1%），近五年库存分位数为17.7%（前值为

2.0%）。③沥青开工率季节性下行，价格上行。截至2月5日，沥青开工率周环比-6.0pct（前值为-1.2pct），同比-0.3pct

（前值为-6.7pct），春节对齐后与去年同期基本持平，价格上行，截至2月7日，沥青价格周环比1.8%（前值-0.7%）。

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（3）化工产业链开工率同比季节性上行。供给端，春节对齐后，PTA、聚酯和江浙织机开工率表现基本持平季节性。

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截至2月8日，PTA/聚酯/江浙织机负荷率周环比分别为+0.9pct/+1.8pct/+9.4pct（前值为+0.5pct/-3.0pct/-33.2pct）、

同比分别-2.0pct/+5.5pct/-18.1pct（前值为-1.2pct/-2.6pct/-52.6pct）。

（4）半/全钢胎生产开工略慢于季节性。截至2月7日，半/全钢胎开工率周环比分别+6.7pct/+12.0pct（前值为

-0.2pct/-1.1pct）、同比分别+7.5pct/+16.9pct（前值为+6.7pct/+1.0pct）。

节后地产成交热度较高

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农历对齐后，节后新房成交热度上升明显，结构上，三线一线二线。按农历对齐看，除夕至正月初十，城新房成

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交日均同比0.09%，热度高于去年同期，特别是节后五天热度上升明显，农历对齐同比为69%，明显高于节前水平。

一线城市的表现相对亮眼。00000000000000000000

农历对齐后，二手房成交热度表现亮眼，结构上，二线一线三线，挂牌呈现量升价跌的特征。按农历对齐看，除夕

至正月初十，二手房成交日均同比42%，热度明显高于历年同期，且节后回升斜率偏快，节后五天农历对齐同比为61%，

明显高于节前水平。挂牌方面，截至1月27日，城市二手房出售挂牌价/量指数周同比-9.44%/41%，挂牌呈现量升价

跌的特征。根据中国指数研究院数据显示，2025年春节期间，二手房带看量同比上涨超30%，其中上海、北京等城市

涨幅超过50%，反映出购房者入市意愿增强。

价格方面，2025年1月，70个大中城市新建商品住宅价格环比持平，结束了连续多月的下跌趋势，部分热点城市房价

出现小幅回升。上海、深圳的新建商品住宅价格环比分别上涨了0.3%和0.2%，而北京和广州则持平。二手房市场方

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面，百城二手住宅的平均价格较上月下降0.51%，下降趋势连续六个月缩小，新房市场价格的回暖，很可能会带动二

手房市场的修复。

政策方面，上周房地产政策在需求端持续发力。需求方面，山东省住房和城乡建设厅等发布《关于促进住房领域消费

的行动计划》，旨在落实促消费部署。该计划提出多方面举措，如组织住房促销活动，释放政策红利；满足改善性和刚

性住房需求；加大公积金支持力度，提高使用额度、放宽缴存范围等；保障项目开发建设，加强房地联动、满足融资

需求等，以此促进住房领域消费，推动房地产市场平稳发展。大连市公积金中心发布《关于调整优化个人住房公积金

贷款政策