《境外投资与合作创新模式：理论与实践》课件.pptx

中国企业出海投资与跨国并购的现状;中国企业出海投资与跨国并购的现状;中国企业出海投资与跨国并购的现状;中国企业出海投资与跨国并购的现状;中国企业出海投资与跨国并购的现状;;;;;;;;;;2022年中国地方对外直接投资流量按区域分布情况;2022年中国地方对外直接投资流量按区域分布情况;;;;;;;;;;;;;;;混合投资与并购的动机;;;;;;;;;;案例1

2005年联想收购IBM个人电脑业务;案例2

2010年吉利收购沃尔沃汽车;劣势体现在技术特征上;;新兴市场企业将国际扩张作为一个跳板，用来获取战略资源和减少母国的制度和市场约束。同时，这些活动还具有回转特征，即外向活动被强有力地整合到母国的活动之中。;;技术追赶成功案例

吉利并购澳大利亚DSI

南车时代电气并购加拿大丹尼克斯;技术追赶失败案例

TCL并购法国汤姆逊彩电和DVD业务;技术追赶失败案例

华立并购飞利浦CDMA手机芯片设计业务;;;;;中国钢铁公司收购澳大利亚、加拿大铁矿公司;案例;;;;;在国家产业政策的激励下，中国企业越来越多地通过跨境并购来贯彻产业政策，以在短期内实现产业升级。然而，中国企业的跨境并购普遍存在溢价高和完成率低的现象。;;与所在行业不受当期“五年规划”产业政策支持的企业相比，受到支持的企业支付了更高的并购溢价，平均达到8%—10%；然而，并购完成的平均概率却要低36%左右。;区域贸易协定的签订和深化对跨国并购意愿和并购成功率都存在显著的促进效应。

在中国情境下，区域贸易协定对跨国并购的促进作用更强。

区域贸易协定通过降低贸易成本引致跨国并购存在影响差异。;;青岛海尔收购意大利家电公司Candy;宁德时代收购德国时代新能源;国家的资源禀赋;影响跨国并购规模与成功率的宏观因素;影响跨国并购规模与成功率的宏观因素;影响跨国并购规模与成功率的宏观因素;影响跨国并购规模与成功率的宏观因素;影响跨国并购规模与成功率的宏观因素;;;;;“优势假说”在一定程度上契合了企业“走出去”的国内经济背景，但很难解释我国企业海外并购这一特殊的对外直接投资形式。;;;世界主要国家海外投资模式总结对比

美国：打破关税壁垒，获取更多的海外市场;???界主要国家海外投资模式总结对比

日本：寻求市场和资源，获取技术;世界主要国家海外投资模式总结对比

韩国：寻求市场，获取技术;世界主要国家海外投资模式总结对比

印度：寻求市场及技术、资源;;;;;;;;;;;;;;2017年4月，中国交建南美区域公司收购了巴西Concremat公司80%的股权。;;

案例;

案例;;跨国并购中异地风投股东的作用;跨国并购中异地风投股东的作用;跨国并购中异地风投股东的作用

具有较为丰富投资经验的异地风投在企业异地并购中对并购绩效的提升作用更明显

独立异地风投在企业异地并购中对并购绩效的提升作用更明显;采用有条件的浮动支付方式：对赌协议;控制交易风险的方式;控制交易风险的方式;

案例;;在工程建设速度快的国家或地区，FDI投资者倾向于采用绿地投资的方式进入东道国；反之，工程建设速度慢的国家或地区，FDI投资者偏好于跨国并购模式;在经济增长速度高的国家或地区，FDI进入模式以绿地投资为主；反之，则以跨国并购为主;当东道国市场面临较高的需求不确定性时，FDI投资者倾向于绿地投资的方式进入东道国；反之，在未来需求波动较小时，FDI投资者倾向于采用跨国并购的方式进入东道国市场;FDI投资者倾向于采用东道国政府政策鼓励的模式进入东道国市场;相对于跨国并购方式获得的目标企业，FDI投资者通过绿地投资方式获得的目标企业初始规模较小;;整合要素;;;;;;;;万向并购洛克福特（Rorkford）;

案例;;;企业生产率水平越高，在海外并购中更偏向选择等级制生产控制方式

国有企业更偏向采用独资或绝对控投权的等级制并购方式，而民营企业一般更偏向采用等级制合资或契约制合作的并购方式;跨国并购后控制权方式的选择

越是资本密集度高的行业，在海外并购整合中更偏向选择等级制控制方式。相反，越是劳动密集的行业，更偏向选择契约制控制方式;跨国并购后控制权方式的选择

在经济发展水平较高或者经济市场化程度较高的国家或地区，海外并购主体更偏向选择契约制生产合作方式;跨国并购后控制权方式的选择

在文化、法律差异较小的国家或地区，海外并购主体更偏向选择契约制控制方式；反之，更偏向选择等级制控制方式;;