麦格米特多元布局协同发展，AI电源业务乘势而起.pdf

麦格米特/公司深度

目录

1.持续研发积累深厚，多元布局驱动创新4

1.1.围绕核心技术，多元布局成就平台型企业4

1.2.管理层行业经验丰富，延续华为-艾默生发展基因7

1.3.多极共振驱动增长，坚守研发布局长远7

2.深挖细分赛道差异化竞争，下游需求多点开花9

2.1.深耕细分需求差异化竞争，绑定大客户共同成长9

2.2.平台化战略效果显著，下游领域多点开花9

2.2.1.传统业务齐头并进，底蕴深厚贡献增长9

2.2.2.新兴业务前瞻布局，持续打开成长天花板11

2.3.功耗提升高效能需求紧迫，AI电源迎广阔发展空间14

3.AI服务器电源核心供应商，伴随大客户引领行业变革20

3.1.多元布局赋能，拓展无垠发展空间20

3.2.坚守工艺技术深受客户认可，积极拓展海外市场水到渠成20

3.3.绑定龙头引领行业变革，受益AI服务器电源量价齐升21

3.3.1.英伟达唯一中国大陆电源供应商，有望引领高功率电源浪潮21

3.3.2.坚守研发向国际一线看齐，高功率密度产品突破顺利22

3.3.3.赋能国产算力产品发展，把握持续发展红利23

4.盈利预测与投资建议25

4.1.盈利预测25

4.2.投资建议27

5.风险提示28

图表目录

图1：公司产品矩阵4

图2：2024H1公司主营业务收入构成5

图3：公司电力电源产品解决方案5

图4：公司历年营业收入（单位：亿元）8

图5：公司历年归母净利润（单位：亿元）8

图6：公司历年毛利率/净利率8

图7：公司历年研发费用8

图8：公司商显电源产品10

图9：公司开放式电源产品10

图10：公司数字化焊接产品线种类齐全11

图11：公司新能源电池包FFC11

图12：公司笔记本FFC11

图13：公司新能源汽车领域产品矩阵12

图14：公司车载电源产品规划12

图15：公司电机控制器产品规划12

图16：公司产品批量应用车型13

图17：公司变频驱动与控制系统解决方案示意图14

图18：英伟达芯片性能及功耗持续提升15

图19：数据中心电力消耗分布（2023）16

图20：AI电源功率密度提升曲线17

图21：数据中心电源架构17

图22：几类半导体材料的性能对比18

图23：不同液冷类型的PUE18

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麦格米特/公司深度

图24：服务器电源N+1冗余设计19

图25：传统冗余设计19

图26：公司营业收入及电源收入（亿元）20

图27：麦格米特服务器电源20

图28：公司全球化布局21

图29：NVIDIAGraceBlackwellGB20022

图30：2023年全球电源厂商23

表1：公司三大核心技术平台对应核心功能及技术6

表2：公司投资并购情况6

表3