投资方案的比较与选择.ppt

最小公倍数法:在较长的时间内方案可以连续地重复更新，替代更新方案与原现金流量完全相同。PWA=-5000-5000（P/F，10%，4）-5000（P/F，10%，8）+3000（P/A，10%，12）=9093.15PWB=-4000-4000（P/F，10%，6）+2000（P/A，10%，12）=7369.28∵PWA＞PWB∴选择A方案12AEB=2000-4000(A/P,10%,6)=1081.55∵AEA＞AEB∴选择方案AAEA=3000-5000(A/P,10%,4)=1421.73（2）年度等值法-15000年末方案A方案B0-200001700015000270001500037000—47000—基准贴现率为12%，比较两方案年末现金流量方案A方案B方案C0123-1000-3000-5000600150020006001500200060015002000下列方案为互斥方案，若基准贴现率i0=10%，应选择何方案为最优方案?某工厂为促使装配线自动化提出两种方案：A方案的原始成本为15000元，年度使用费在前4年内每年2000元，以后每年估计增加100元，这套设备的寿命估计为10年，无残值。B方案的原始成本为28000，前3年的年度使用费为12000，以后每年增加120元，这套设备的寿命估计为20年，残值为2000元，基准贴现率为12%，应选择哪种方案？资本预算企业资本预算，不仅涉及多个投资项目，而且涉及资金的数量，即在资金有限条件下投资项目如何优选的问题。在资金有限的条件下，如何选择最合理、最有利的投资方向和投资项目，使有限的资金获得更大的经济效益，这就是企业进行资本预算时所面临的资金分配问题。资本预算01互斥组合法整数规划法净现值率法02互斥组合法互斥组合法就是在资金限量条件下，选择一组不突破资金限额而经济效益又最大的互斥组合投资项目做为分配资金的对象。当存在多个投资项目时，不论其相互关系如何，都可以把它们组成许多互斥组合，并按净现值、年值等指标计算各互斥组合的经济效益，在不突破资金限额的条件下，选取经济效益最大的一组投资项目作为分配资金的对象。*例：下列方案为独立方案*例：下列方案为独立方案第三章投资方案的比较和选择方案的分类01互斥方案的比较方法：产出相同、寿命相同（年度费用法）；产出不同、寿命相同（投资增额净现值方法、投资增额收益率方法）；寿命不同（最小公倍数、年度等值法）；02资本预算：互斥的方案组合的形成、资金有限条件下的项目排序。03学习要点方案的相关性如果一个有确定现金流量模式的项目方案被接受或是拒绝直接影响到另一个按一定现金流量模式的项目方案被接受或是拒绝，这两个方案就是经济相关的。资金的约束筹集数量的限制资本成本的约束资源的限制项目的不可分性方案之间的关系独立

独立方案是指在经济上互不相关的方案，即接受或放弃某个项目，并不影响其他项目的接受安排与否。相关互斥,互斥方案是指采纳一组方案中的某一方案，必须放弃其他方案，即方案之间相互具有排他性互补,方案是执行一个方案会增加另一个方案的效益从属,从属方案是指某一方案的接受是以其他一些方案的接受为前提，该方案不能独立接受。01可比性原则02增量分析原则03选择正确的评价指标互斥方案比较的原则增量分析法用投资大的方案减去投资小的方案，形成寻常投资的增量现金流，应用NPV、IRR等考察经济效果，若NPV=0或IRR=i0，则增加投资是值得的，即投资大的方案好。增量分析指标投资增额净现值,投资增额净现值（△NPV）是指两个方案的净现金流量之差额的净现值。比选原则：若△NPV0，选投资大的方案；若△NPV0，选投资小的方案投资增额收益率,投资增额内部收益率（△IRR）是指两个互斥方案的差额投资净现值等于零时的折现率。比选原则：若△IRRi0，则投资（现值）大的方案为优；若△IRRi0，则投资（现值）小的方案为优。3寿命不同21产出相同、寿命相同产出不同、寿命相同互斥方案的比较产出相同、寿命相同K1C1K2C2K2-