固定收益定期报告：被动ETF继续强势，转债仓位主动下降.pdf

固定收益定期报告

内容目录

1.被动ETF继续强势，转债仓位主动下降3

1.1.转债仓位：主动下降3

1.2.持仓风格：继续减少超低价个券持仓7

1.3.持仓个券：增持超低价个券、减持超涨弹性券9

2.市场回顾10

2.1.权益市场：节后迎来开门红10

2.2.转债市场：强势跟涨12

3.转债投资策略14

一级市场跟踪14

图表目录

图1.各类型基金转债持仓市值（亿元）3

图2.公募基金持有转债占比3

图3.混合型基金转债持仓规模（亿元）4

图4.混合型基金转债仓位略有分化4

图5.债券型基金持有转债规模变化（亿）4

图6.一二级债基转债仓位被动提升4

图7.二级债基转债平均仓位（算数平均）5

图8.一级债基转债平均仓位（算术平均）5

图9.主要“固收+”产品Q4申赎情况（亿份）5

图10.24年仍有相当部分的主动基金未能跑赢转债指数6

图11.“固收+”持仓转债比例小幅回升6

图12.各类型基金持仓风格偏好7

图13.基金对低价转债的持有余额明显提升8

图14.主动公募基金产品对各行业转债持仓偏好8

图15.Q2基金增持前20只老券（亿）9

图16.Q2基金减持前20只个券（剔除退市标的，亿）9

图17.全部A股PE（TTM）反弹至15.03X11

图18.创业板PE（TTM）反弹至37.98X11

图19.分行业PE(TTM)11

图20.成交略有回升12

图21.个券领涨及领跌标的12

图22.估值进一步拉升12

图23.转债价格中位数来到121.512

图24.转债纯债/转股溢价率气泡图13

表1：24Q4不同产品持仓前十大转债9

表2：上周分板块及指数涨跌10

表3：上周转债预案动态14

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2

固定收益定期报告

1.被动ETF继续强势，转债仓位主动下降

1.1.转债仓位：主动下降