2025年中国房地产市场展望.pdf

2025年2月

2025年

中国房地产

市场展望

摘要

长期以来，中国的房地产市场以快速扩张、强有力的政策

引导和充裕的流动性为特征，如今则已进入一个质量、韧

性和审慎增长至关重要的时代。政府支持仍在，但正变得

更有针对性，倾向于支持与国家优先事项相符的行业和地

区。投资者、开发商和用户都在重新调整策略，深入参与

运营细节，韧性和适应能力可能比单纯的规模更为重要。

随着供需失衡持续存在以及各类资产的租金增长放缓，利

益相关者必须接受无差别扩张和轻松获利的日子已经过去。

市场氛围已经转向稳定的重新定位、选择性投资以及对可

摘

要

持续资产管理的重视。办公和物流等行业必须适应更加竞

争的环境，租户寻求成本效率，投资者则要求稳健的长期

基本面。与此同时，零售和住宅领域反映出更加挑剔的消

费者群体，关注真实性、可负担性和生活质量。

在这样的背景下，中国的房地产市场正在定义其下一个篇

章。无论是通过谨慎的城市再生项目、多元化进入利基市

场，还是采用如房地产投资信托（REITs）等新型融资工

具，各方参与者都在应对一个更加复杂、精细调整的环境。

以下部分将深入探讨这些变化以及市场参与者为适应所采

取的步骤，提供一个更清晰的中国房地产未来发展方向。

重新定义空间与场所

工作、生活、娱乐、

存储与投资

Footer

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工作

中国写字楼市场正在适应不断变化的经济环境。租户愈加注重降本增效，并

通过租约重新谈判来实现。如今，即便是稳定的现有存量租户（包括租约快

到期和租期内租户），也想要获取优惠的商务条件。在持续的租户方市场下，

部分租户有楼宇升级/扩租的可能性，因此租赁策略更为灵活、愿意给出一定

租金让步的项目，更有机会提升租户留存率。

办公需求的增长正在放缓，不少企业愈加重视对现有空间进行优化利用。这

工

一趋势推动了办公空间利用率的提高、无固定工位以及布局设计的效率为先。作

但内资企业对灵活工作模式的运用相对缓慢，其更偏好传统固定工位，有助

于培养长时间工作文化带来的企业归属感。可持续性和健康倡议日益重要，

却尚未对实际市场产生显著变化。随着时间的推移，以及更多年轻领导层的

出现，大公司的试点项目或实现这一转变。

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工作–供应与需求

重点城市供需和吸纳量预测，2025

过去一年被讨论最多的话题是高空置率，这个事实的背预计来年整体需求复苏节奏依然较缓。因业务削减和人

后除了经济增长趋缓、办公需求复苏缓慢之外，持续大员裁减导致的办公面积缩减/关闭，与有限的新租和扩租，

供应（左轴）净吸纳（左轴）量供应仍是最主要的问题。2024年，重点十城写字楼供将继续抑制整体需求复苏步伐。

2.0应已同比下降46%，但供求比依然高达1.7。

新租：经济环境面临挑战，创业热潮退却，风投和融资