关于险资黄金投资可行性研究 2025.docx

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关于险资黄金投资可行性研究

引言

在2024年6月第十五届陆家嘴论坛上，李云泽局长提到将积极探索保险资金试点投资上海黄金交易所黄金合约及相关产品，这将是保险行业在资产配置上尤其是商品投资领域的一次重要尝试。在正式指引发布之前，集团投资管理部积极研究，以期积极把握新投资机会。

本文从黄金的投资框架、海外配置实践、不同的参与方式对比、对保险组合的影响等多方面展开了投资分析，提示险资参与黄金投资面临的机遇与挑战。

一、黄金的投资分析框架

传统的资产估值框架难以适用于黄金。黄金既不提供股息也不支付票息，无法使用经典的现金流折现模型（DCF），同时黄金也不像公司

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