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棉花：郑棉小幅收涨美棉受提振上涨

朱皓天zhuhaotian@期货从业资格号：投资咨询从业证书号：Z0016204

表1：棉花期货日度数据监测

数据来源：Wind、金石期货研究所

一、行情综述

郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日上涨0.58%，收于13820元/吨，较上一

个交易日上涨80元/吨。ICE美棉隔夜上涨0.38%，收于68.35美分/磅。美棉隔夜上涨，美

棉受到石油走强美元走弱的利好影响，持续上涨。郑棉今日小幅收涨，受旺季来临的利好情

绪影响，盘面无利好支撑。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政

策走向的边际影响。

二、宏观、行业要闻

1、据Mysteel调研显示，截止至2月13日，进口棉花主要港口库存较春节前增0.4%，

总库存53.27万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约44.61万吨，

周环比增0.4%，同比库存高4.9%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.46万吨，

其他港口库存约3.2万吨。本周港口进口棉库存小增，主因假期期间港口小量到货，入库量

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大于出库量。

2、根据美国商品期货交易委员会（CFTC）补充报告的数据，投机者在截至2月11日当

周对ICE棉花、可可、原糖和咖啡的期货及期权持仓进行了以下调整棉花：投机者将净空

头持仓减少了4232手，至64014手。

3、据郑州商品交易所，2025年2月17日棉花仓单总量8876(+225)张，其中注册仓单

6754(+11)张，有效预报2122(+214)张。

4、印度棉花协会（CAI）周五在一份报告中称，由于古吉拉特邦和北部地区的棉花单产

较低，从10月开始的本市场年度（2024-25年度），印度棉花总产量估计将降至3017.5万

包。据CAl数据，印度2023-24年度棉花产量为3274.5万包。CAI维持对印度本市场年度

国内棉花消费量预估在3150万包的预估不变。CAI补充道，2024-25年度印度棉花出口量估

计为170万包，而2023-24年度出口量为283.6万包。

5、据CFTC，截至2月11日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头68832（+3935）

张，连续第二周增加，空头111397（-4267）张，由增转减，ICE总持仓287555（-2419）

张，由增转减，净多占比-14.8%，环比增2.7个百分点，同比减47.8个百分点。

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三、数据图表

图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图3：9-1价差图4：纺织利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图7：仓单数量图8：非商业持仓

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研

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四、分析及策略

国际方面，美国1月零售销售环比下降0.9%，创近两年来最大降幅，远超预期的下降

0.2%；1月工业产值超预期增长0.5%，寒冷天气提振公用事业。美国零售数据的下降说明美

国国内经济不容乐观。美棉方面，近期没有利好支撑，凭借外围市场提振走强。国内方面