【宝城期货-2025研报】港口旺季累库，动力煤承压下行.pdfVIP

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动力煤|周报

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2025年2月14日动力煤周报

港口旺季累库，动力煤承压下行

核心观点

本周，动力煤价格继续下挫，截至2月13日，秦皇岛港5500K报价

745元/吨，周环比下跌11元/吨，跌速进一步扩大。近期，美国接连两

次挥动关税大棒，第一次是自2月1日起对中国商品加征10%的进口关

税，第二次是在本周宣称将对所有进口至美国的钢、铝产品加征25%的进

口关税，预计于3月12日生效。在首次对华10%关税政策落地后，我国

宣布于2月10日起对原产于美国的煤炭、液化天然气加征15%关税，但

考虑到国内进口美国动力煤数量有限，预计对动力煤供需格局影响不

宝城期货研究所大。美国第二次钢铝关税主要会对黑色金属、有色金属行业用煤需求形

成压力。现阶段，受地产和基建拖累，我国大宗商品内需受到一定压

姓名：涂伟华制，钢材需求增量对出口的依赖度较大，但我国直接或间接出口至美国

宝城期货投资咨询部的钢材数量同样有限，因此影响需持续观察。但整体来看，中美贸易摩

擦对动力煤主要是需求端利空，而且即便不考虑贸易摩擦，现阶段动力

从业资格证号：F3060359

煤也处于供强需弱，且中下游库存充足的格局，基本面较为宽松，叠加

投资咨询证号：Z0011688迎峰度冬旺季临近尾声，市场氛围暂难好转，价格维持偏弱运行。具体

电话：0571从供应端来看，本周主产区煤矿陆续复产，煤炭供应逐步恢复正常，进

口方面，今年前6周，我国海运煤合计到港3591.5万吨，折合日均到港

邮箱：tuweihua@

量为85.5万吨，去年同期到港量为94.9万吨/天。铁运进口的蒙煤方

面，2月3日~8日，甘其毛都口岸蒙煤周通关车数回升至5000车以上，

今年以来蒙煤进口量虽较去年小幅下降，但整体仍处在较高水平。需求

作者声明

本人具有中国期货业协会方面，截至上周，内陆17省电煤日耗349.7万吨，周环比下降57.8万

授予的期货从业资格证书，本吨；沿海8省电煤日耗152.8万吨，周环比增48.1万吨。节后随着各行

人承诺以勤勉的职业态度，独各业恢复生产，电厂煤炭日耗重新攀升，但沿海8省和内陆17省电厂库

立、客观地出具本报告。本报存均位于近五年同期最高水平，下游库存充足对煤价形成压制。另外，

告清晰准确地反映了本人的研中间港口环节煤炭库存同样维持高位，根据iFind统计，截至2月13日，

究观点。本人不曾因，不因，