【宝城期货-2025研报】宝城期货豆类油脂早报.pdfVIP

策略参考

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号

宝城期货豆类油脂早报（2025年2月17日）

品种观点参考

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准)

核心逻辑概要

品种短期中期日内观点参考点击目录链接，直达品种

策略解析

全球大豆供应收紧，南美产

震荡区天气扰动，南北美出口，进

豆粕2505震荡震荡震荡偏弱

偏弱口到港节奏，油厂开工节奏，

备货需求

美国关税政策，美豆油库

震荡

豆油2505偏强震荡震荡偏弱存，生柴需求，国内油厂库

偏弱

存，渠道备货需求

马棕产量和出口，印尼出口，

震荡

棕榈2505偏强震荡震荡偏弱主产国关税政策，国内到港、

偏弱

库存，替代需求

备注：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘

价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块

品种：豆粕（M）

日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：随着南美天气形势改善，美豆期价回吐天气风险升水，同时美豆期价仍受制于南美整体丰产压

力，近期美豆期价整体承压转为震荡。国内正月十五过后，国内油厂开工逐步恢复。短期大豆到港压力下

降，国内港口库存充裕，油厂开工并未受到影响，仍在持续恢复之中。下游备货积极性受到价格上行的推

动，油厂提货量重回高位，在开工率尚未完全恢复的背景下，油厂豆粕库存加速去化。下游在短暂补货之

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后，市场情绪逐渐回归理性，观望情绪开始显现，制约基差继续上行空间。短期市场情绪推动的豆粕反弹

行情告一段落，走势有所转弱。短期震荡偏弱运行。

品种：棕榈油(P)

日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：上周马来西亚棕榈油1月供需数据显示，产量数据低于市场预期，出口略低于船运机构统计数

据，库存低于市场主流机构预估，