AI浪潮下布局什么方向？.docx

目 录

策略：春季行情，科技领涨 5

AI浪潮下布局什么方向？ 6

电子：国产算力重回轨道，DeepSeek加速端侧全面推进 6

计算机：国产大模型勇攀高峰，AI应用爆发将至 7

通信：云厂投资坚定增长，AI进入基建与应用共振 9

传媒：国内大模型进步显著，有望推动AI应用加速爆发 10

机械：人形机器人元年启幕，看“百舸”破浪 11

图目录

图1 科技板块盈利增速有望回升 6

图2 全球人形机器人市场快速增长 6

图3 DeepSeek-R1在不同测试集的表现 7

图4 DeepSeekR1蒸馏小模型超越OpenAIo1-mini 8

图5 海外巨头资本开支明显增加 9

图6 游戏开发流程和与之相关的AI场景应用 10

图7 宇树科技机器人结构 12

表目录

表1 电子行业建议关注公司 7

表2 计算机行业建议关注公司 9

表3 通信行业建议关注公司 10

表4 传媒行业建议关注公司 11

表5 机械建议关注公司 12

春节后A股市场明显活跃，投资者期待的春季行情或已徐徐展开。春季行情中AI相关的科技板块已有亮眼表现，我们海通策略团队特联合TMT、机械研究团队，展望春季行情中科技领域如何布局。

策略：春季行情，科技领涨

春季行情是A股市场经典的“日历效应”之一，每逢岁末年初，投资者都在期待春季行情。近期市场明显转暖，投资者期待的春季行情或已徐徐展开。我们在《如何找春季行情中领涨行业？、《春季行情还会有吗？等多篇报告中提出，政策催化、流动性宽松以及基本面改善是春季行情催化因素。站在当下，宏观政策基调积极、流动性和国内基本面均有边际改善，这为春季行情提供了有力支撑。从行业维度看，我们回顾历史发现春季行情中领涨行业无普适性规律，而是得益于当时政策或产业因素催化。近期Deepseek大模型或将加速AI应用的落地，引起市场广泛关注。因此，我们认为随着春季行情的徐徐展开，需重视AI等产业趋势迎来积极催化的领域。

政策和技术双重利好叠加产业趋势向上，科技有望占优。当前我国已经进入经济转型升级、动能转换的关键阶段。习总书记强调要通过积极培育高科技含量的战略新兴行业来加快形成新质生产力，推动产业结构升级，为经济增长提供持续动能，我们预计科技产业仍将是政策重点支持的领域。此外，当前科技产业正处在新一轮向上大周期

中，以人工智能为代表的新一代信息技术正在各个领域加快落地应用。1月20日DeepSeek正式发布推理大模型DeepSeek-R1，后续DeepSeek开源与低成本的特性或将加速国内外AI应用的快速发展。政策和技术双重催化下，科技板块基本面有望向上，结合海通行业分析师预测，24/25年电子归母净利增速分别为30%/35%、通信为20%/30%、计算机为-5%/15%。

重视受益于AI应用加速的消费电子、自动驾驶、人形机器人等。当前正处在人工智能等技术引领的新一轮科技浪潮中，AI正加速渗透至至经济和社会的各个层面。近期DeepSeek大模型的突破性进展或将加速AI应用端的演进，伴随着AI应用的加速，我们预计自动驾驶、人形机器人等领域也将受益。人形机器人的核心驱动力在于AI技术的进步，尤其是大模型在机器人领域的落地。随着AI大模型的引入，特别是多模态大模型的快速发展，为人形机器人提供了更强的环境理解、任务规划和自然交互能力，使其在复杂场景下的应用潜力大幅提升。根据中商产业研究院援引MarketsandMarkets的数据、24-28年全球人形机器人市场规模年复合增速为50%。

关注受益于财政支持加码的数字基建、信创、半导体等。25年财政有望积极发力，数字基建、信创、半导体等科技领域或受到财政的重点支持，相关领域将受益。数字基建作为中短期稳增长和中长期经济结构调整的结合点，有望成为财政支出的重点。例如加快建设全国一体化算力网背景下，数据中心等算力数字基建的建设将提速，根据中国通服基建产业研究院的《中国数据中心产业发展白皮书（2023年）》，预计“十四五”期间我国数据中心产业规模复合增速将达到25%。此外，随着政策支持和本土企业加大研发投入和技术突破，我国信创、半导体等领域自主开发或将提速。

（策略研究团队分析师吴信坤，SAC:S0850521070001）

图1科技板块盈利增速有望回升 图2全球人形机器人市场快速增长

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科技板块归母净利累计同比增速（%）

电子 计算机 通信

，预测

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