投资策略报告：哪些成长方向领跑春季躁动？.pdf

投资策略报告/证券研究报告

内容目录

1回顾与观点3

2核心图表跟踪5

3风险提示12

图表目录

宏观环境：美元美债利率阶段性震荡、缓和外部环境5

市场情绪：全A周日均换手率处于2017年来前5.8%水平5

市场情绪：融资持仓、成交占全市场比重处于2017年来前18.2%、9.5%水平5

春季躁动-节奏：节前防御，节后进攻6

春季躁动-风格：先大盘、绩优，再小盘、主题6

春季躁动-行业：春节后，TMT领先7

科创：参考A500行情，非沪深300成分更强7

科创：科综开始走强，资金蓄力新一轮ETF发行7

科创：值得机构投资者关注的科综ETF行情潜在受益标的8

主题龙头表现：2020~2021年的新能源VS当前的低空经济、人形机器人以及人工智能8

主题拥挤度：人形机器人、AI维持高位，低空经济底部回暖9

主题ETF：节后日度流入水平回到高位9

主题ETF：资金流入机器人体量领跑9

业绩预告：指数亮点在上证50、沪深300，TMT是唯一正增板块10

业绩预告：增速中枢前三行业为非银金融、有色金属和美容护理10

特朗普关税：上任以来落地1项，还有4项潜在关税11

特朗普关税：“对等关税”落地潜在受损重点商品11

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

投资策略报告/证券研究报告

1回顾与观点

回顾：9月初《成长领跑》、《海外中国资产走强有望带动A股回暖》提前提示做

多+成长机会；9月底以来《红旗迎风展》系列指出把握牛市行情机会。年度策略

+11月以来《大象起舞》系列长期推荐科技+红利，并阶段提示红利超额机会。

成长板块引领春季进攻行情。节前大盘蓝筹红利防御，节后小盘成长主题进攻如

期展开（1月5日月报梳理）。若海外环境短期不出现特别变化，流动性宽松、经

济具备修复预期，当下宏观情形利于权益市场表现；与历史上的春季躁动行情相

类似，行情至少持续至两会前夕，重点关注TMT、小盘、主题、成长；去年中央

经济工作会议至年底表现领先的AI、人形机器人、低空经济是市场的三大主题主

线；后续可以持续关注整体市场和细分行业的交易热度情况（见下文图表）。

配置层面，我们推荐券商、科技主题：1）科综ETF即将密集发行，关注其中非

科创50成分（筛选标的见下文图表）；2）两会临近、政策预期升温，低拥挤度的

低空经济可能具备较大预期差（整机零部件/基建/运营商）；3）海外特朗普扶持

+国内Dee