国防军工行业军工央企重组已启动，新一轮行情有望开启.pptx

1、兵器装备集团旗下多家公司发布公告，兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项

2025年2月9日，长安汽车、长城军工、东安动力、建设工业、华强科技、中光学、湖南天雁等多家兵器装备集团旗下公司发布公告，兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。本次重组或将导致控股股东发生变更，但实际控制人不发生变更。

兵器装备集团拥有60多家重点企业和研发机构，有“长安”“建设”“嘉陵”等一批的知名品牌。产品主要覆盖单兵班组、末端防御、机动压制、先进弹药、反恐处突等多个领域，装备我国陆、海、空、火箭军、武警、公安、预备役、民兵等所有武装力量。

兵器装备集团旗下上市公司3家市值破百亿（截至2025年2月7日），长安汽车（市值1342亿元）、建设工业（市值295亿元）、保变电气（市值

143亿元）。2家归母净利润破亿，长安汽车（2023年113.27亿元）、建设工业（2023年2.91亿元）。

2、资产重组是国防军工行情启动的重要催化剂，航天、兵器等领域军工央企资产证券化率较低

我们提出国防军工2025年三大主线：重组、军贸、新域新质。2024年以来，中直股份、中航电测、中国船舶、中国动力、联创光电分别发布了资产重组进展、收并购方案公告。我们看好2025年军工板块的央国企重组推进。

根据我们测算，十大军工集团资产证券化率较高的为中航工业、中核集团、中船集团等（中航工业74%、中核集团61%、中船集团59%、电子信息53%、航发集团50%）；资产证券化率较低的为航天科工、航天科技、兵器工业等（航天科工16%、航天科技21%、兵器工业28%、中电科39%、兵器装备49%）。

3、军工集团重组预期标的梳理，重点关注资产证券化率相对较低军工央企

重点标的梳理：洪都航空、中国海防、航发控制、中兵红箭、内蒙一机、光电股份等。

4、风险提示;2025年2月9日，长安汽车、长城军工、东安动力、建设工业、华强科技、中光学、湖南天雁等多家兵器装备集团旗下公司发布公告，兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。本次重组或将导致公司控股股东发生变更，但不会导致实际控制人发生变更。

2024年9月2日，保变电气披??了《关于控股股东筹划重大事项的提示性公告》，公司控股股东中国兵器装备集团拟与中国电气装备集团有限公司开展输变电装备业务整合事宜。;2025年2月9日，长安汽车、长城军工、东安动力、建设工业、华强科技、中光学、湖南天雁等多家兵器装备集团旗下公司发布公告，兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。本次重组或将导致公司控股股东发生变更，但不会导致实际控制人发生变更。

兵器装备集团旗下上市公司3家市值破百亿（截至2025年2月7日），长安汽车（市值1342亿元）、建设工业（市值295亿

元）、保变电气（市值143亿元）。2家归母净利润破亿，长安汽车（2023年113.27亿元）、建设工业（2023年2.91亿元）。;2月6日，中国兵器工业集团有限公司与中国兵器装备集团有限公司在集团公司总部举行工作会谈，集团公司党组书记、董事长程福波同兵器装备集团总经理、党组副书记张玉金就推进双方进一步全面深化合作、共同服务国防和军队现代化建设进行了深入交流。;;资料来源：Wind、浙商证券研究所;;