电力设备行业深度报告：BC激光，趋势确定，兼具高弹性%26技术密集.docx

目录

光伏激光：BC扩产持续落地，长周期激光量价齐升 4

BC为平台型技术，为任何电池膜层技术迭代框架中的一环 4

激光为BC增量设备中核心环节，价值量大同时技术密集 6

BC激光设备：激光器+加工系统+个性化服务能力构成壁垒 8

海目星厚积薄发，自研激光器+客户资源构筑护城河 12

海目星差异化竞争壁垒——自研激光器+产品通过验证 12

TOPCON激光设备客户资源为BC拓展构筑坚实基础 13

海目星有望充分受益于BC扩产红利 14

电池提效手段层出不穷，激光大有作为 15

海目星：动力电池+消费电子+光伏三条主线共驱成长 17

围绕激光主线，动力电池+消费电子+光伏三条主线共驱成长 17

股权结构稳定，管理层产业背景资深 19

2022年受益于锂电设备扩产潮，业绩进入高增长区间 20

动力电池设备产业链竞争格局 23

海外锂电关税政策加码，海目星有望受益出海红利 25

帝尔激光：率先实现BC激光设备交付，技术客户资源一脉相承 26

图表目录

图1：IBC电池结构 4

图2：光伏行业技术迭代三要素 5

图3：爱旭目前主流产品领先同版型TOPCON水平 5

图4：BC行业转化效率与非硅成本路线 6

图5：ABC与TOPCON度电成本对比 6

图6：HPBC/TBC/HBC电池结构对比 7

图7：TOPCON/TBC对比 8

图8：不同脉宽激光打孔精确度对比 8

图9：不同脉宽激光热影响对比 9

图10：激光光斑单脉冲能量激光功率关系 9

图11：PERC/HPBC/TBC开膜宽度对比 10

图12：激光开膜光斑尺寸变化路径 10

图13：不同晶体结构对不同波长激光具有差异化的吸收系数 11

图14：BC电池know-how 11

图15：海目星自研激光器性能 12

图16：海目星自研激光器性能 13

图17：海目星TOPCON激光设备 14

图18：海目星TOPCON激光设备参数 14

图19：光伏激光设备市场空间测算 15

图20：不同掺杂水平下的LPCVDpoly-Si的吸收系数 15

图21：通过X射线衍射确定的平均poly-Si厚度与增加的刻蚀时间对应的iVOC 15

图22：TOPCON今年主流提效路径 16

图23：HBC生产工艺 17

图24：海目星三条业务线 18

图25：海目星光伏行业大客户 19

图26：海目星股权结构 19

图27：海目星管理层背景 20

图28：2020-2024Q3海目星营业收入与YoY 21

图29：2020-2024Q3海目星归母净利润与yoy 21

图30：海目星2020-2023年新签订单情况（亿元） 21

图31：2020-2024Q3海目星毛利率与净利率情况 22

图32：2020-2024Q3海目星四费情况 22

图33：2020-2023年海目星营业收入构成（亿元） 23

图34：2020-2023年海目星动力电池与通用激光设备毛利率情况 23

图35：动力电池生产工序环节梳理 24

图36：2017-2025年中国锂电池电芯制造设备市场结构与预测（单位：亿元） 24

图37：双面涂布技术原理 25

图38：海目星涂布设备参数 25

图39：海目星双面同时涂布效果 25

图40：头部锂电厂商海外扩产规划 26

图41：帝尔激光合作伙伴（不完全） 27

图42：帝尔激光2020-2023年营业收入与yoy（亿元） 27

图43：帝尔激光2020-2023年归母净利润与YoY（亿元） 27

图44：帝尔激光2020-2023年各行业收入情况（亿元） 28

图45：帝尔激光2020-2023年各业务毛利率情况（%） 28

光伏激光：BC扩产持续落地，长周期激光量价齐升

BC为平台型技术，为任何电池膜层技术迭代框架中的一环

BC创新集中于电极。BC电池通过将栅线全部做到背面，实现电池正面无栅线，从而增大了电池对入射光的吸收利用率，光电转换效率显著提高。与TOPCON、HJT、PERC等技术不同的地方在于，BC主要通过背面图形化工艺将p+发射极、n+背场区以及银栅线放置于电池背面，是电池背面图形结构的变化。而其他三种电池技术路线则主要是通过改变电池钝化的膜层结构，实现效率以及其他特性的改变。

图1：IBC电池结构

数据来源：《叉指背接触硅太阳电池（张伟康等）》、

基于度电成本、电池效率和产业生态三要素，我们认为BC产业趋势相对确定。

最重要的是生态环境，产业生态决定降本速度，因为光