通信行业动态：云厂Capex持续高增，关注Deepseek算力服务与端侧.docx

行业动态报告

目录

一、投资建议 1

二、推荐标的 1

三、建议关注 2

四、行情回顾 2

五、产业要闻 3

六、重要公告 6

风险分析 6

图表目录

图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%） 1

图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%） 2

图表3：申万一级行业周涨跌幅（%） 2

图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 3

图表5：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%） 3

图表6：通信行业一周重要公告 6

行业动态报告

一、投资建议

北美四家云厂商相继发布了财报，资本开支保持高速增长的趋势，算力基础设施产业链依旧维持较高景气度。2024Q4资本开支总计为795亿美元，同比增长76.75%，环比增长22.60%。2024年全年达2504亿美元，同比增长62%。各公司对25年资本开支指引乐观，以指引值或指引区间中值计算，预计亚马逊、微软、谷歌、

Meta25年资本开支分别为1052亿美元、800亿美元（FY25，仅AI数据中心）、750亿美元、625亿美元，合计3227亿美元，同比增长29%。为了满足不断增长的算力需求以及确保未来在AI领域的竞争力，云厂商资本开支持续创新高，用于建设AI基础设施，建议重视算力产业链。

DeepSeek发布的R1模型在保持优异性能指标的同时大幅降低训练和推理成本，在行业内引起巨大反响，推荐重点关注端侧应用场景的发展。高性能、轻量化、低成本的模型能力将显著推动端侧AI产业发展。端侧

硬件设备是将大模型能力进行实物化输出落地的关键环节，近日OpenAI的CEOSamAltman在接受媒体采访时也透露OpenAI将开发可替代手机的生成式AI专用终端。国内物联网模组厂商在端侧AI领域具备先发优势并积极进行产业布局，建议重点关注。

近日，中国电信、中国联通、中国移动三大运营商相继宣布上线DeepSeek，建议关注算力/云服务商。中

国电信通过天翼云全场景上架DeepSeek，提供从部署到推理、微调的全流程服务。联通云已基于星罗平台实现国产及主流算力适配多规格DeepSeek-R1模型，兼顾私有化和公有化场景，提供全方位运行服务保障。中国

移动移动云则全面上线DeepSeek，实现全版本覆盖、全尺寸适配、全功能使用。DeepSeek作为开源AI大模

型，云厂商或应用厂商可以选择进行本地化或云端部署，预计将拉动对于算力基础设施的需求，算力服务提供商、私有云/公有云服务厂商等有望获益。

二、推荐标的

投资组合“美格智能、广和通、移远通信、中兴通讯、世纪互联”，相同权重测算平均上涨18.11%，跑赢通信(申万)指数18.11pcts，跑赢沪深300指数16.13pcts。

图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）

33.1029.12

33.10

29.12

20.52

18.11

7.33

0.47

30.00

25.00

20.00

15.00

10.00

5.00

0.00

美格智能 广和通 移远通信 中兴通讯 世纪互联 平均

ind，

行业动态报告

图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）

25%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

推荐组合

沪深300

通信(申万)

-5%

-10%

-15%

ind，

本期推荐：美格智能、广和通、移远通信、中兴通讯、世纪互联、网宿科技、新易盛、中际旭创、天孚通

信。

三、建议关注

建议关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网

（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源

（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）；液冷（英维克等）。

四、行情回顾

本期通信板块表现较好。通信（申万）指数上涨3.03%，跑赢沪深300指数1.05pcts，在申万31个一级行业中排名第12。二级子行业（申万）中，通信服务上涨5.56%，通信设备上涨1.77%。

图表3：申万一级行业周涨跌幅（%）

16.0014.00

16.00

14.00

12.00

10.00

8.00