【光大证券-2025研报】光大证券晨会速递.pdfVIP

2025年2月17日

晨会速递

分析师点评市场数据

A股市场

重点交流收盘涨跌%

上证综指3346.720.43

总量研究沪深3003939.010.87

深证成指10749.461.16

【宏观】从企业融资看，美联储是否需要“稳经济”？——解构美国系列第十篇

中小板指6686.151.10

随特朗普胜选后美债收益率走高，美国企业融资压力加大。从利率水平看，美国存量创业板指2215.31.80

企业债平均利率已经处于2015年以来的最高水平，将提高2025年美国企业的再融股指期货

资成本，同时金融系统流动性收紧与高利率成本压力也已经部分反映在美国企业的破收盘涨跌%

产与违约数据上，若高利率环境持续，美国企业端将有持续转弱的风险，仍需美联储IF25023944.400.70

呵护流动性，对2025年全年降息次数，我们或许不用过于悲观。IF25033944.400.66

IF25063927.600.63

【宏观】强劲开局，助力风险偏好提升——2025年1月金融数据点评IF25093884.800.65

金融数据整体开局强势，为经济企稳提供了更有力的佐证，进一步助推市场风险偏好商品市场

提升，权益市场更为受益。对比来看，债券市场的负carry结构并非稳态，叠加经济收盘涨跌%

SHFESHFE黄金688.400.56

数据好转以及权益市场走强，可能阶段性处于逆风期。风险提示：财政刺激政策落地

SHFESHFE燃油3425-0.20

不及预期；流动性投放有缺口导致资金面出现波动。SHFESHFE铜780900.68

【宏观】美国消费如期转弱，年内降息必要性增加——2025年1月美国零售数据点SHFESHFE锌241251.47

SHFESHFE铝