建材基础材料行业深度研究：重识建材八，AI驱动电子纱产业升级.docx

正文目录

核心观点及与市场不同之处 5

核心观点 5

与市场不同之处 5

电子纱：电子信息产业关键原材料 6

5G/AI浪潮带动新兴需求，低介电电子纱前景广阔 9

新一轮产能扩张和技术革新开启，龙头公司优势显著 22

日东纺：引领行业技术发展，高端市场主导者 22

台企：产业链配套优势明显，产能重心向大陆转移 24

中国巨石：产能全球领先，规模及成本优势明显 25

中材科技：低介电产品取得突破，产能扩张有望贡献增量 27

国际复材：引入国际成套工艺技术，扩产有望提质增效 30

宏和科技：以中高端电子布为主，产品结构优势明显 31

光远新材：电子纱布一体化垂直生产，高端布类毛利率领先 32

关注成本和产品结构差异，期待上行周期盈利弹性 34

风险提示 36

图表目录

图表1：电子纱及电子布产业链示意图 6

图表2：电子布按厚度分类表 7

图表3：常见的电子布厚度与基重示意图 7

图表4：不同类型玻纤粗纱全国均价走势 7

图表5：全国G75（单股）玻璃纤维电子纱价格走势 7

图表6：我国电子布及毡制品产量 8

图表7：全国电子纱产能及占比 8

图表8：国内玻纤供给端市场格局（截至2024年12月） 8

图表9：国内电子纱供给端市场格局（截至2024年12月） 8

图表10：华正新材主要原材料占采购总额的比重 9

图表11：强达电路主要原材料占采购总额的比重 9

图表12：国内及全球CCL销售收入 9

图表13：我国覆铜板进出口量及金额 9

图表14：全国各类CCL产量及玻纤布基占比 10

图表15：四大类CCL平均销售单价 10

图表16：国内覆铜板及半固化片对电子布的需求 10

图表17：宏和科技“年产5040万米5G用高端电子级玻璃纤维布开发与生产项目”产品及生产规模一览表 11

图表18：2023年全球覆铜板企业市场份额排名（按收入） 11

图表19：2023年全球高速覆铜板企业市场份额排名（按收入） 11

图表20：全球PCB行业产值及同比增速 12

图表21：中国PCB行业产值及其占比和同比增速 12

图表22：23年全球PCB应用领域分布 12

图表23：全球PCB下游应用领域市场规模及占比 13

图表24：2023年全球PCB行业竞争格局（按收入） 13

图表25：PCB按产品结构分类 14

图表26：各类型PCB产品在不同电子产品领域中的使用程度 15

图表27：AI服务器升级对覆铜板的影响 15

图表28：联茂电子覆铜板产品矩阵及其对应的介电等级 16

图表29：数据中心服务器持续升级对应CCL层数和性能要求 16

图表30：5G-6G发展路径及电子布对应等级 17

图表31：电子级玻璃纤维布的组分与介电性能关系 18

图表32：E-glass的池窑温度曲线走势图 18

图表33：低介电电子纱的玻璃液相温度与Df（10GHz）之间的关系 18

图表34：日东纺低介电电子纱产品 19

图表35：泰山玻纤低介电电子纱建设情况 20

图表36：国内玻纤厂商低介电电子纱布局情况 20

图表37：各公司主要电子纱项目年产能及单位投资 21

图表38：各公司主要电子布项目年产能及单位投资 21

图表39：光远新材不同类型电子布销售单价 21

图表40：光远新材不同类型电子布毛利率 21

图表41：日东纺电子材料用玻纤业务发展沿革 22

图表42：2023年日东纺各业务净销售额占比 23

图表43：2023年日东纺各业务经营利润占比 23

图表44：2016-2023年日本玻纤纱/布产量及同比增速 23

图表45：2016-2023年日本玻纤纱/布均价估算 23

图表46：2023年日东纺各业务净销售额占比 23

图表47：2023年日东纺各业务经营利润占比 23

图表48：2013年至2023年日东纺整体毛利率及净利率 24

图表49：2016年至2023年日东纺玻纤业务经营利润率 24

图表50：不同下游应用领域对应日东纺玻纤布产品需求 24

图表51：台玻集团玻纤业务收入及占比 25

图表52：南亚塑料玻纤业务收入及占比 25

图表53：台玻集团玻纤纱及玻纤布产能 25

图表54：南亚塑料玻纤纱及玻纤布产能 25

图表55：中国巨石电子纱及电子布产线情况 26

图表56：中国巨石电子布收入及占比 26

图表57：中国巨石电子布销