宏观春节效应下宏观数据的“表”与“里”.docx

一、春节对齐后的高频数据：消费回暖，基建电力走弱而汽车生产走强，一线地产景气度较高

考虑到春节对经济数据的扰动，部分经济活动数据将公布1-2月累计值和累计同比。但若

要更加高频、精确的评估1月和2月的经济活动强弱，我们采用农历对齐的方式进行评估

——将春节设定为参照日（即T=0），将公历周期数据的“时间轴”平移，从而以农历日历为基准，用来评估生产开工、投资活动、人员出行活动、地产成交等方面的高频数据较去年的同比变化情况。去除“噪音”后，高频指标显示如下：

出行及消费活动：今年春节假期延续出行活跃趋势，春节假期人均日均消费同比小幅增长，但仍低于2019年同期水平。根据文旅部公布数据测算，春节假期全国国内旅游人次/收入同比增长5.9%/7%，可比口径下分别为2019年同期的126%/115.2%；假期天数调整后，春节假期人均消费同比小幅增长1.2%，但仍低于2019年同期8.6%（图表1-2）。

居民出行意愿继续攀升。春运前23天（截至正月初八）全社会跨区域人员流动量约

57.1亿人次，可比口径下，较24年和19年分别增长5.7%和20.9%。百度迁徙指数亦显示春运前23天人员流动较24年同期增长4.1%，今年春节假期百度迁徙指数总体保持高位，尤其是节前10日远超往年同期（图表3-4）。春节对齐后，1月12日至2月2日百城拥堵指数均值同比回升2.7%，1月14日-2月4日15城地铁客运量同比回升2.2%（图表5-6）。

?部分受到政策助力，餐饮及电影类线下消费活动亦表现较强。根据猫眼专业版数据，春节假期期间，2025年春节档全国电影总票房录得94亿元、高于去年同期17.3%，观影人次同比上涨约13.4%。此外，节前各地手机数码产品以旧换新补贴落地，汽车补贴亦延续，由此节前第2周，乘用车销售（截至1月19日）同比回升17.4%，商务部重点监测春节假期前4天零售企业家电、通讯器材销售额同比增长10%以上（参见《春节消费关键词:文旅、焕新、入境游》，2025/2/4）。而根据金融时报报道，春节假期前四天，全国重点零售与餐饮企业销售额同比提升5.4%，重点监测的餐饮企业营业额增长5.1%，显示餐饮消费需求亦较去年有所提升。

图表1：春节假期全国国内旅游人次/收入同比增长5.9%/7%，可比口径下分别为2019年同期的126%/115.2%

（%） 人均旅游收入（右） 日均国内旅游人数 日均国内旅游收入

103.287.2

103.2

87.2

119.1

112.8

104.1

109.4119111.5

128.2119.9

126.0

106.3110.2

75.3

68.0

73.9

68.066.8

77.0

78.6

56.3

60.7

88.6100.7

94.9

73.1

101.5

112.7113.5

105.6107

.7

115.2

102.6

108

107.9

70.1

72.6

58.6

59.9

42.8

60.6

39.2

39.244.0

44.2

35.1

77.857.674.690.185.4 76.257.665.983.572.8 82.082.584.684.197.5 96.590.5101.188.585.6101.697.9 91.4

120

100

80

60

40

20

（%）

150

120

90

60

30

0

2021

春节清明劳动中秋国庆文旅部，

2022

春节清明劳动中秋国庆

2023

元旦春节劳动端午国庆

2024

元旦春节清明劳动端午中秋国庆

0

2025

春节

图表2：春节假期人均日均消费同比小幅增长，但仍低于2019年同期水平

（百分比） 日均旅游消费（右） 人均旅游消费（右） 人均日均旅游消费（右）（百分比）

总旅游人数

总旅游收入

144.1

136.4

131.7

123.1

79.5

77.9

82.5

90.279.0

79.9

56.2

56.2

77.9

72.2

58.6

58.6

79.5

73.6

73.1

82.5

73.1

88.6

107.7

91.4

115.2

140 120

120 100

100 80

80 60

60 40

40 20

20

2021

2022

2023

2024

0

2025

文旅部，

图表3：2025年春运前23日公共交通发送旅客量较2019/24年同期增

长20.9%/5.7