《资本性资产投资》课件.pptVIP

资本性资产投资资本性资产投资是指企业为了生产商品或提供劳务而进行的长期投资，通常是指使用年限超过一年的固定资产投资。

课程大纲和学习目标课程内容概述本课程涵盖资本资产投资的关键理论和实践，从基本概念到高级分析方法，旨在帮助学生掌握资本市场运作原理并提升投资决策能力。学习目标理解资本资产投资的基本概念和理论框架掌握资本资产定价模型(CAPM)及其应用学习投资组合理论与实践，构建有效投资组合了解资本市场监管政策和未来投资趋势

资本资产的定义和特征定义资本资产是指能够带来未来经济利益的资源，通常具有持久使用价值，能够为企业带来持续的现金流。特征价值可衡量可带来未来收益具有使用寿命存在风险

资本资产投资的基本原理1资产配置将资金分配到不同资产类别2风险管理评估和控制投资风险3收益目标设定投资目标，如收益率和投资期限4市场分析研究市场趋势和投资机会资本资产投资的基本原理强调资产配置、风险管理、收益目标和市场分析。这些基本原则相互关联，形成一个整体的投资框架。

风险收益权衡与资产组合理论1风险与收益风险和收益是投资决策中的两个关键要素，它们之间存在着相互制约的关系。风险越高的投资，其期望收益率也越高。2资产组合理论资产组合理论通过将不同风险和收益特征的资产进行组合，以降低投资组合的总体风险，同时保持或提高预期收益。3分散投资通过将资金分散投资于不同的资产，可以降低单一资产的风险，从而降低投资组合的整体风险。4有效边界投资组合理论通过计算不同资产组合的风险和收益，绘制出有效边界，以帮助投资者选择最优的投资组合。

资本资产定价模型(CAPM)模型概述CAPM是一个用于评估资产预期收益率的模型，它假设投资者是理性的，并且追求风险厌恶。它通过将风险调整后的预期收益率与无风险收益率相结合，考虑了资产的风险水平。核心公式预期收益率=无风险收益率+β系数×市场风险溢酬该公式假设投资组合的风险取决于其与市场组合的相关性。

CAPM的假设条件和局限性CAPM模型建立在许多假设基础之上，这些假设在现实中可能并不完全成立。例如，模型假设投资者是理性的，他们对风险和回报的偏好一致，并能获取所有相关信息。此外，模型还假设市场是完全有效的，所有信息都被及时反映在资产价格中。然而，实际市场中投资者行为往往存在偏差，信息获取也存在成本和效率问题，这些因素都会导致CAPM模型的预测偏差。

多因素定价模型多因素模型多因素模型是对资本资产定价模型的扩展，它考虑了除市场风险之外的其他因素对资产收益率的影响。因素选择常见因素包括公司规模、价值、动量、盈利增长和风险等，这些因素反映了市场上不同的风险和回报特征。模型应用多因素模型可以用于构建更有效的投资组合，并预测资产的未来收益率。

有效市场理论与资产定价价格反映信息有效市场假设所有信息已完全反映在资产价格中，价格波动随机且不可预测。理性投资者理性投资者利用所有可获取信息进行投资决策，市场价格反映集体智慧。套利机会有效市场中不存在持续可获利的套利机会，价格偏差被快速纠正。

信息不对称下的资产定价信息不对称投资者和发行者之间信息不平等。逆向选择低质量资产更容易被发行，优质资产难以找到买家。道德风险发行者在发行后可能采取不利于投资者的行动。定价调整投资者要求更高的收益率以弥补信息不对称带来的风险。

资本资产收益的税收影响11.资本利得税当投资者出售资本资产时，他们需要支付资本利得税。税率取决于投资者的收入水平和持有资产的时间长度。22.利息和股息税投资者从资本资产中获得的利息和股息收入也需缴纳税款。税率取决于投资者的收入水平和投资类型。33.税收影响投资决策税收因素会影响投资者的投资决策，例如选择投资的资产类型、投资时间和投资策略。44.税收优化投资者可以通过合理的投资策略来优化税收负担，最大限度地降低税收成本。

无风险利率及其决定因素无风险利率经济增长率通货膨胀率货币政策定义经济持续增长的预期物价水平的变动趋势央行的利率政策影响经济增长率越高，无风险利率越高通货膨胀率越高，无风险利率越高货币政策收紧，无风险利率升高无风险利率是投资者在没有任何风险的情况下所能获得的回报率。它通常以政府债券收益率为代表。

市场风险溢酬的估计市场风险溢酬是指投资者要求的预期回报率高于无风险利率的部分。它反映了投资者对投资于风险资产的补偿要求。市场风险溢酬的估计方法很多，常用的方法包括历史数据法、市场预测法、资本资产定价模型法等。

β系数的测算及应用β系数的测算β系数可以通过回归分析计算得出。将某一资产的收益率与市场组合收益率进行回归分析，回归系数即为该资产的β系数。β系数的应用β系数是资本资产定价模型(CAPM)中的重要参数，用于衡量特定资产的系统风险。它可以帮助投资者评估投资组合的风险和回报。

资本成本的确定与应用资本成本定义资本成