【东兴证券-2025研报】银行行业1月社融金融数据点评：单月信贷增量创新高，开门红超预期.pdfVIP

行

业

研

究

银行行业：单月信贷增量创新高，2025年2月17日

东开门红超预期看好/维持

银行行业报告

兴——1月社融金融数据点评

证

券事件：2月14日，中国人民银行发布2025年1月社融金融数据。1月社融新未来3-6个月行业大事：

股增7.06万亿，同比多增0.58万亿；存量社融同比+8%。新增人民币贷款5.13无

份万亿，同比多增0.21万亿；人民币贷款同比增速7.5%，环比下降0.1pct。新

有口径M1同比+0.4%，环比下降0.8pct；M2同比+7%，环比下降0.3pct。

限行业基本资料占比%

公观点总结：1月新增社融、信贷规模创单月新高，“开门红”超预期；反映银股票家数481.06%

司行年初集中投放储备项目、早投放早收益的诉求较强，信贷需求回暖仍待观察。

证其中，随着地产销售回暖及提前还款减少，个人住房贷款延续改善趋势，实现行业市值(亿元)135076.714.03%

券同比多增；非房个人贷款需求仍待修复。企业贷款投放创历史新高，或主要是流通市值(亿元)92781.2511.92%

研各地重点项目早开工抢开工，带动基建相关配套贷款快速投放。M1口径切换，行业平均市盈率6.41/

春节错位影响下增速环比下降。展望25年，在更加积极的财政政策和适度宽

究资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

松的货币政策下，政府债有望维持高速扩张支撑社融增长，企业、居民融资需

报行业指数走势图

告求尚待进一步观察，在外部环境不确定性、隐债置换扰动下，预计信贷增速低

于社融。38.4%银行沪深300

点评：27.3%

16.2%

1、社融：1月新增社融、信贷规模创单月新高，“开门红”超预期。1月社融5.1%

新增7.06万亿，同比多增0.58万亿；贷款、政府债券构成主要增量，单月社-6.1%

融及信贷增量均创历史新高。-17.2%

2/195/198/1711/152/13

具体来看：（1）社融口径人民币贷款新增5.22万亿，同比多增0.38万亿，创

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

单月新高、超市场预期；新增贷款占社融的74%。尽管受春节影响工作日少于

去年同期，以及隐债置换一定程度拖累对公贷款增长，但贷款仍在去年高基数分析师：林瑾璐

下实现了同比多