《财务管理》教学课件第六章 证券投资.ppt

根据股利固定增长的股票价值模型，假设价格等于价值例：某股票价格20元，预计第一年股利2元，股利增长率5%。该股票收益率为多少？R=2/20+5%=15%按15%的收益率，一年后的股价为：P=2*(1+5%)/(15%-5%)=21(元)二、股票投资收益率未来现金流入现值等于买价的贴现率系统风险非系统风险又称不可分散风险。是由于某种全局性的共同因素引起的、对所有证券投资收益可能产生影响的风险。又称可分散风险。是由于某一特殊因素引起、只对某个行业或个别公司的证券收益产生影响的风险。证券投资的主要风险及分类思考1：将风险区分为系统风险和非系统风险给投资者最大的启示是什么？进行多元化投资，分散非系统风险。系统风险风险主要来源违约风险利率风险购买力风险流动性风险期限性风险经营风险财务风险非系统风险证券投资的主要风险及分类P116P120评级机构级数信用等级符号标准普尔惠誉中诚信国际联合资信10AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D（AAA级表示偿债能力极强，为最高评级。从AA级到CCC级可加上“+”“－”号，表示评级在各主要评级分类中的相对强度。）穆迪9Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C大公国际9AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C国际三大信用评级机构：标准普尔，穆迪，惠誉国内三大信用评级机构：大公国际，中诚信国际，联合资信练习题1、在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险是（）。

A.流动性风险??????B.期限性风险

C.违约性风险??????D.购买力风险2、对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（）。

A.流动性风险??????B.系统性风险??????C.违约风险??????D.购买力风险3、以下不属于非系统性风险的是（）。

A.财务风险B.经营管理风险

C.流动性风险D.利率风险ACD多项选择题在下列各项中，属于证券投资风险的有（）。（2004年）A、违约风险B、购买力风险C、流动性风险D、期限性风险[答案]ABCD(1)冒险型策略:主要选择高风险高收益的成长型股票。(2)保守型策略:购买尽可能多的证券以分散风险。(3)适中型策略:通过分析，选择高质量的股票或债券组成投资组合。证券投资组合的策略与方法(一)证券投资组合的策略(1)选择足够数量的证券进行组合。(2)把不同风险程度的证券组合在一起。(3)把投资收益呈负相关的证券放在一起组合。证券投资组合的策略与方法(二)证券投资组合的方法完全正相关(r=+1.0)的两种证券进行投资组合，不能抵消风险。完全负相关(r=－1.0)的两种证券进行投资组合，其风险为零。单项选择题1.下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（）。（2003年）A、非系统性风险B、公司特别风险C、可分散风险D、市场风险[答案]2.低风险、低收益证券所占比重较小，高风险、高收益证券所占比重较高的投资组合属于（）。（2004年）A、冒险型投资组合B、适中型投资组合C、保守型投资组合D、随机型投资组合[答案]DAKi=Rf+βi(Km－Rf)-----资本资产定价模型(CAPM)。式中:Ki—第i种股票或证券组合的必要收益率；βi—第i种股票或证券组合的系数；Km—市场收益率，证券市场上所有股票的平均收益率；Rf—无风险收益率。返回证券投资组合风险与收益（三）证券投资组合的收益率应用题1.假设某公司无风险报酬率为4%，市场投资组合的预期报酬率10%，某股票的β系数为1.3，最近一次发放的股利为每股0.5元，预计股利每年递增8%。【要求】:

（1）计算该股票的风险报酬率

（2）计算该股票的必要报酬率（3）计算股票的交易价格为多少时投资者才愿意购买。【答案】风险报酬率=1.3×（10%-4%）＝7.8%必要报酬率＝4%＋1.3×（10%-4%）＝11.8%股票的交易价值=0.5×(1+8%)/(11.8%-8%)

=14.21(元/股)当股票价格低于14.21元时，投资者才愿意购买。单项选择题15.某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增