恺英网络-市场前景及投资研究报告：游戏行业领先企业，精品化策略，稳健增长.pdfVIP

恺英网络(002517)

公司研究/公司深度

证游戏行业领先企业，精品化策略推动稳健增长

券——恺英网络深度报告

研

究

报◼核心观点

告国内游戏行业的领先企业，2021年后业绩稳健增长。恺英网络是国内买入(首次)

知名的互联网游戏上市公司。公司专注于精品化网络游戏产品的研发、

公制作和运营。2024Q3，公司实现营收39.28亿元，归母净利润12.80亿

司元，同比增速分别为29.65%和18.27%。

研中国移动游戏行业平稳增长，游戏出海增长明显，公司有望充分受益。

究根据艾瑞咨询数据，预计2024-2026年，中国移动游戏市场规模分别

为3442亿元、3590亿元和3723亿元，同比增速分别为5.10%、4.30%

和3.70%。2024年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入185.57

亿美元，同比增长13.39%。公司积极拓展海外业务，已初步建立起一

整套海外发行策略。2022至2024H1，公司海外业务收入快速增长。

公司储备大量优质游戏作品，部分产品已经拿到版号。公司从短期、

中期、长期分梯队进行产品储备。储备的产品包括《盗墓笔记：启程》、基本数据

《斗罗大陆：诛邪传说》、《龙之谷世界》等，部分产品已经拿到版号，02月14日收盘价(元)16.07

公司储备了众多的优质作品，为未来的发展打下坚实的基础。12mthA股价格区间(元)8.33-16.27

公司管理层承诺未来五年不减持，并持续增持公司股票，彰显坚定信总股本(百万股)2,152.52

心。公司董事长金锋及众多高管承诺未来5年（从2024年7月3日无限售A股/总股本88.59%

到2029年7月2日）不以任何形式减持直接持有的公司股票，期间收流通市值（亿元）306.44

到的公司税后分红所得用于每年持续增持公司股份。2024年董事长及

公全体高管2024年累计分红增持979.95万股，增持金额约8,977.21万最近一年股票与沪深300比较

司元。40%恺英网络沪深300

深公司积极布局VR游戏。公司旗下臣旎网络研发的VR游戏26%

度《MechaParty》已正式登陆PlayStation北美服与Steam平台。目前还

12%

有一款新的VR游戏正在研发中，计划2025年上线。

-2%

◼盈利预测与投资建议

-16%

首次覆盖，给予“买入”评级。我们看好公司优秀的游戏研发运营能-30%

力，储备的大量优质作品有望持续推动公司业绩稳健增长。我们预计02/2405/2407/2409/2412/2402/25

公司2024-2026年净利润分别为17.37亿元、20.55