鱼跃医疗-市场前景及投资研究报告-聚焦成长赛道，家用医疗器械龙头.pdf

证券研究报告

非金融公司|公司深度|鱼跃医疗（002223）

聚焦成长赛道的家用医疗器械龙头

2025年02月20日

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证券研究报告

|报告要点

鱼跃医疗作为国内家用医疗器械平台型公司，凭借呼吸制氧、血糖、消毒感控、家用电子检测

等领域的布局，近年来业绩持续稳健增长。长期看，国内人口老龄化趋势明显，未来家用医疗

器械市场空间广阔，公司有望发挥品牌和渠道优势，在国内市场持续提升市占率；海外业务公

司也通过多年的积累，属地化渠道逐步完善，有望打开新的成长空间。

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非金融公司|公司深度

2025年02月20日

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鱼跃医疗(002223)

聚焦成长赛道的家用医疗器械龙头

投资要点

行业：医药生物/医疗器械

鱼跃医疗是国内家用医疗器械龙头公司，自2008年上市以来，经历了制氧机、血

投资评级：买入（维持）压计业务持续快速增长，新拓展的急救、眼科业务等贡献增量的过程。经过多次收

当前价格：38.20元并购的尝试后，公司在2021年制定了业务聚焦的战略，聚焦成长赛道。公司通过

多年在产品领域的完善布局和渠道多年经营，塑造了令人信赖的家用医疗器械品

基本数据牌形象，在老龄化大背景下，有望保持持续稳健的业绩增长。

总股本/流通股本(百万股)1,002/939家用医疗器械具备长期增长的潜力

流通A股市值(百万元)35,857.33中国65岁及以上人口和占比持续提升，老龄化进程加速，根据育蜗人口预测，预

每股净资产(元)12.50计到2032年左右进入老年人口占比超过20%的超级老龄化社会。老龄化趋势下，

居家使用的检测、治疗、康复等家用医疗器械需求持续增长，根据医械汇测算，

资产负债率(%)18.26

2023年国内家用医疗设备市场规模约为2343亿元，保持双位数以上增长。从商

一年内最高/最低(元)42.08/30.05

业模式上看，家用医疗器械具有医疗+消费属性，未来自费市场空间潜力大。

呼吸制氧、血糖等业务具备成长性

股价相对