《国际商务导论 第2版》 课件 第7章 国际资本流动.ppt

7.3.4近年来我国国际收支和国际资本流动特点第一阶段（2000至2007年）：我国经常账户与非储备性金融账户双顺差持续扩大，储备资产规模不断积累第二阶段（2008至2013年）：我国经常账户持续顺差缩窄，非储备性金融账户持续顺差扩大，储备资产保持高位第三阶段（2014至2016年）：我国经常账户持续顺差扩大，非储备性金融账户转为大规模逆差，储备资产流失第四阶段（2017年至2018年）：我国经常账户持续顺差缩窄，非储备性金融账户转为顺差，储备资产小幅增长第五阶段（2019年至今）：我国经常账户由逆差转变为顺差，非储备性金融账户顺差额逐年下降，在2020年开始转变为逆差的状态，储备资产呈现出持续净流入趋势近年来我国国际收支和国际资本流动形势7.3.5我国非储备性质金融账户结构特点包括直接投资、证券投资、其他投资、衍生工具投资根据行动主体的不同划分了“资产”、“负债”细项，“资产”项行动主体是我国投资者，负债项行动主体是外国投资者资产借方表示我国对外投资资金的流出规模（负号），贷方表示我国投资撤回带来的外部资金流入规模（正号）负债贷方表示外国对我国投资的资金流入规模（正号），借方表示外国投资撤离引发的资金流出规模（负号）我国直接投资差额：绝大部分时期为顺差，代表外国对我国直接投资带来的资金流入超过我国对外投资带来的资金流出，是非储备性金融账户差额的最主要支撑我国证券投资差额：目前尚未实现资本账户完全可兑换，与直接投资差额相比规模较小其他投资：包括货币与存款、贷款、贸易信贷，波动性较强，主要受汇率变化、国内外利差导致的跨境存款变动、国内外融资环境差异导致的跨境贷款波动、贸易基本面变化导致的贸易信贷波动影响7.4国际资本流动相关理论

7.4.1国际资本流动的驱动因素（一）早期国际资本流动机制理论1.重商主义时期：货币差额论与贸易差额论2.古典主义时期：代表人物DavidHume、DavidRicardo、JohnMill，主张自由贸易与国际资本自由流动7.4.1国际资本流动的驱动因素（二）近代国际资本流动动因理论1.国际资本流动的动因理论：代表人物WalterBagehot、KnutWicksell、AlfredMarshall、IrvingFisher，关注利率、汇率和风险等因素的单动因/复动因理论2.短期资本流动理论：代表人物BertilOhlin、RoyForbesHarrod、CharlesKindleberger，关注套利、套汇、影响一国均衡利率水平的经济基本面因素、央行货币政策、短期国际资本流动的影响7.4.1国际资本流动的驱动因素（三）现代国际资本流动机制理论1.流量理论：代表人物JamesEdwardMeade、RobertA.Mundell、J.MarcusFlemming，认为国内外利差是导致国际资本流动的主要原因，引入了基于凯恩斯主义的模型分析框架和实证检验方法。缺点：无法解释不论是在高利率国家还是低利率国家，都同时存在国际资本流入和流出的资本双向流动现象7.4.1国际资本流动的驱动因素（三）现代国际资本流动机制理论2. 资产组合理论：代表人物WilliamBranson，认为除利差因素外，国内外风险水平和投资者风险偏好也影响国际资本流动与流量理论的区别：流量理论认为只要存在国内外利差资本就会在国际间持续流动，而投资组合理论认为利率变动只会引起短时期的资本流动，财富增加才会导致国际资本持续的流动7.4.1国际资本流动的驱动因素（三）现代国际资本流动机制理论3.货币分析理论：代表人物HarryJohnson，认为国际资本流动是货币现象，侧重分析长期国际资本流动认为利率上升会降低货币需求，导致国际收支恶化，与流量理论认为国内利率相对国外上升会导致资本流入相矛盾。原因在于货币分析理论假设价格和利率为外生变量，当其内生时有必要将货币分析理论和流量理论相结合，通过一般均衡模型考察利率上涨的原因4.交易成本理论7.4.2国际资本流动与金融稳定（一）国际资本流动与银行稳定的关系：从金融自由化、资本账户开放和银行道德风险的角度研究（二）国际资本流动与货币危机：三代货币危机理论（三）国际资本流动逆转对新兴经济体的影晌7.4.3国际资本流动管制常见国际资本流动管控措施包括限制资本流动、充实本国外汇储备、实施各种货币政策和财政政策以及调整汇率制度能否用好国际资本流动这柄双刃剑，取决于本国金融市场发展是否完善、金融监管体制机制是否健全、外汇储备是否充足、汇率制度是否适当、能否对经济运行中的风险因素做出及时调整第7章国际资本流动本章学习目标掌握国际资