不确定性分析.ppt

产品价格P投资额K经营成本C0-20-15-10-5510152050100NPV不确定性因素变动幅度(%)绝对测定法令经济效果指标为零，求各因素的变动范围例：某投资项目基础方案的有关财务数据如下表，基准折现率为15%，试分别就总投资、产品价格和经营成本三个不确定性因素的变化针对财务净现值指标作出单因素敏感性分析的数学表达式，说明分析方法和临界点计算方法，不必计算结果。年末01-10投资额经营成本销售收入8000500030002000净现金流量－8000单位：万元*多因素敏感性分析多因素敏感性分析的内容双因素敏感性分析三因素敏感性分析分析多个不确定性因素同时发生不同幅度的变化时，对项目经济效果产生的影响*双因素敏感性分析假设方案现金流量中其它因素保持不变，仅考察两个因素同时变化对经济效果的影响。确定因素间变动的函数关系：令经济效果指标等于临界值，求解因素间函数关系绘制双因素敏感性图令两坐标轴各代表一个因素的变化率，参数值变化幅度以％为单位求解两因素变化率的一系列组合，绘制曲线，称为平衡线或临界线双因素敏感性分析步骤敏感因素分析*例：某工业投资方案，确定性分析所使用的现金流量数据如下表，所采用的数据是根据对未来最可能出现的情况的预测估算的(设期末残值为0)。通过对未来影响经营情况的某些因素的预测，估计经营成本C和产品价格P均有可能发生变动。设基准折现率为10%，产品价格与销售收入同比例变动。试就C、P两个因素作双因素敏感性分析。年份012-11投资额K经营成本C销售收入B100255530净现金流量－100单位：万元*(-10,65)NPV00-20-15-10-551015202040y(%)z(%)6080-80-60-40-20(10,40)NPV0(15,-46)y=2.2z+0.4848％21.82％三因素敏感性分析考察三个因素同时变化对经济效果的影响*例：某工业投资方案，确定性分析所使用的现金流量数据如下表，所采用的数据是根据对未来最可能出现的情况的预测估算的(设期末残值为0)。通过对未来影响经营情况的某些因素的预测，估计投资额K、经营成本C和产品价格P均有可能发生变动。设基准折现率为10%，产品价格与销售收入同比例变动。试就K、C、P三个因素作三因素敏感性分析。年份012-11投资额K经营成本C销售收入B100255530净现金流量－100单位：万元*不确定性分析资金的时间价值不确定性分析何为不确定性？对因素或未来情况缺乏足够情报而无法做出正确估计或没有全面考虑所有因素而造成预期价值与实际价值间的差异不确定性产生的原因客观原因：未来的不确定性主观原因：资料的不确定性*

不确定性分析

不利事件发生的可能性，概率已知； （宏观风险、微观风险）未来事件的不确定性，概率未知；不确定性分析： 研究工程项目中各因素的变化和波动对其经济效益影响的一种方法，估计项目可能承担的风险，以确定项目在经济上的可靠性。风险不确定性*不确定性因素技术方案中存在的不确定性因素贯穿于整个寿命周期，从内容上看包括：自然因素技术因素管理因素市场环境宏观经济环境及社会环境*宏观国际因素（世界经济衰退、战争、石油价格波动）经济金融因素（体制改革、经济不景气金融市场不完善、通货膨胀、利率汇率波动）政治政策因素国家因素国家政治经济法律稳定性微观技术因素市场因素法律因素灾害管理组织因素投资因素不确定性因素*不确定性分析何为不确定性分析研究识别投资项目方案中主要不确定因素，分析其产生的原因，并对不确定因素的影响可能造成的风险进行分析不确定性分析的方法评价方案的有关参数值（不确定因素）不确定，也不知其发生的概率及其变化范围，可作倾向分析（盈亏平衡）方案有关参数值不确定，也不知其发生概率，但其变化范围已知，可作范围分析（敏感性分析）方案参数值不确定，但其发生概率已知，可作概率分析*研究不确定性的

意义有助于揭示投资风险；有助于定量估计不确定因素的变化范围和趋势；有助于对工程项目的不同方案作出正确选择，降低投资风险。*盈亏平衡分析盈亏平衡分