【中信建投政策研究】国家统计局解读2025年1月份CPI和PPI数据，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》(2025年1月27日-2月9日)-250211.pdfVIP

证券研究报告·政策动态

【中信建投政策研究】国家统计局解读2025年1月份CPI

和PPI数据，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大政策研究

文章”的实施意见》（2025年1月27日-2月9日）

核心观点

本周重点关注三方面政策：（1）国家统计局解读2025年1月份CPI

和PPI数据。1月份全国CPI同比涨幅是5个月以来首次扩大。展望全胡玉玮

年，在宏观政策积极发力的背景下，CPI和PPI或有望延续温和回升态势。huyuwei@csc.

（2）证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》。SAC编号:S1440522090003

《实施意见》作为资本市场‘1+N’政策体系的重要组成部分，研究提出

了更有针对性、可操作的政策举措，对资本市场长期向好起到重要的支撑冯天泽

作用。（3）美国对华加征10%关税。4日，国务院关税税则委员会发布关fengtianze@csc.

税反制措施。未来两国或将对谈判和合作保持开放态度。SAC编号：S1440523100001

研究助理：杨旭泽

摘要yangxuze@

1、国家统计局解读2025年1月份CPI和PPI数据

简评：1月份全国CPI同比涨幅是5个月以来首次扩大，原因主要在发布日期：2025年02月11日

于服务、食品价格受春节错月影响涨幅较大，加之汽油价格回升的共同影

响。工业生产方面，同样受春节假日等因素影响，工业生产处于淡季。展

望全年，在宏观政策积极发力的背景下，CPI和PPI或有望延续温和回升

态势。

相关研究报告

2、证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》

简评：《实施意见》作为资本市场‘1+N’政策体系的重要组成部分，

代表着资本市场进一步全面深化改革举措的逐步落地，聚焦“五篇大文章”

重点难点问题，结合落实深化资本市场投融资综合改革等部署要求，研究

提出了更有针对性、可操作的政策举措，对资本市场长期向好起到重要的

支撑作用。

3、美国对华加征10%关税

简评：对华加征关税的政策若持续执行，可能对我国出口、投资和消

费造成一定影响，并最终影响GDP增长。同时，由于美国对加拿大、墨

西哥等多国都有关税威胁存在，加征关税本身也可能不利于其自身的经济

增长，从而间接拖累中国出口。人民币汇率角度，由于特朗普上任后没有

立即宣布对华加征关税，人民币汇率在1月下旬有所升值，但近期美国启

动对华加征关税政策，可能会导致新一轮人民币贬值压力。4日，国务院

关税税则委员会公告称，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进

口商品加征关税，包括对煤炭、液化天然气加征15%关税，对原油、农业

机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税等。关税战对中美均有不利影响，

未来两国或将通过谈判合作解决贸易争端。

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法

律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

政策研究