汽车和汽车零部件-行业周报：春节后首周新能源零售销量同比稳健增长，长安比亚迪开启“智能战”.docxVIP

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2025年2月17日

行业研究

春节后首周新能源零售销量同比稳健增长，长安比亚迪开启“智能战”

——汽车和汽车零部件行业周报20250214）

要点

本周汽车板块跑输大盘：本周A股中信汽车一级行业（+0.9%）跑输沪深300（+1.2%），在30个中信一级行业中排名第17位。

2月零售乘用车销量起步较低，新能源同比稳健增长：1）乘联会：根据乘联会初步数据统计，2/1-2/9国内乘用车零售销量同比-31%/环比-39%至23.9万辆，新能源乘用车零售销量同比+11%/环比-36%至9.5万辆（新能源渗透率约

39.8%）。2/1-2/9国内乘用车批发销量同比持平/环比-58%至21.9万辆，新

能源乘用车批发销量同比+44%/环比-47%至10.1万辆（新能源渗透率约46.1%）。2）经销商库存预警系数：1月份汽车经销商综合库存系数为1.40，

环比上升22.8%，同比上升1.4%，库存水平处于警戒线以下。

长安发布北斗天枢2.0战略，比亚迪召开智能化战略发布会：2/9长安发布“北斗天枢2.0”计划，将围绕数智产品、数智运营、数智制造、数智生态四大核心领域开启“四大数智升级行动”，未来三年将累计推出35款数智新车产品，计划于2026E实现全场景L3级自动驾驶、2028E实现全场景L4级功能。2/10比亚迪智能化战略发布会正式召开，推出天神之眼A、B、C三套智驾技术方案，并上市21款搭载天神之眼的智驾版新车、实现10万元以上车型全系标配智驾系统。我们判断：1）长安、比亚迪等传统车企陆续推出智能化新车型，预计将开启国内“智驾战”、加速国内平价智能化落地，预计2025E-2026E国内智驾拐点有望临近、2027E-2028E有望迎来2.0时代高速增长阶段；2）影响智驾放量突破关键在于功能与体验、以及成本与性价比，建议关注各车企后续高阶智驾功能兑现+降本方案推进节奏。

关注2月车市销量恢复增长，持续关注智能化投资机会：我们认为，1）随春

节后各行业复产复工推进、以及以旧换新政策+各车企价格优惠政策逐步开展，预计2月后几周车市销量有望恢复增长，看好2025E汽车消费释放前景，关注2025E新车型销量兑现高弹性标的；2）关注美国关税政策后续演绎对出口零部件企业影响；3）2025E智能化或将持续成为行业竞争高地，关注人形机器人+平价智能化等主题投资机会。

投资建议：整车：推荐小鹏汽车，建议关注特斯拉、吉利汽车、比亚迪。零部件：推荐福耀玻璃、拓普集团，建议关注三花智控。

风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。

重点公司盈利预测与估值表

股价EPS（财报货币）

股价EPS（财报货币）PE（X）

证券代码公司名称

投资评级（市场货币）23A24E25E23A24E·25E

XPEV.N小鹏汽车16.66-5.42-2.522.82NANA42买入

601689.SH

拓普集团

68.72

1.95

1.74

2.32

35

39

30

买入

600660.SH

福耀玻璃

57.34

2.16

2.88

3.30

27

20

17

买入

3606.HK

福耀玻璃

53.30

2.16

2.88

3.30

23