通信-存量消耗与高功率需求释放叠加，IDC行业有望进入新周期.docxVIP

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

证券研究报告·行业动态

通信存量消耗与高功率需求释放叠加，IDC行业有望进入新周期

通信

核心观点

维持强于大市阎贵成yanguicheng@010AC编号:S1440518040002SFC编号:BNS315刘永旭liuyongxu@010AC编号:S1440520070014SFC编号:BVF090近期，三大运营商、云厂商、各行业相关软件/应用公司等相继宣布上线或部署DeepSeek，DeepSeek作为开源AI大模型，云厂商或应用厂商可以选择进行本地化或云端部署，预计将进一步拉动对于算力基础设施的需求。随着过去几年云计算业务的稳定增长和2023年开始的国内智算需求迅速爆发，当前能够满足CPU算力要求的有效机房已经得到明显消化，GPU算力的高功率要求将推升新机房订单下放。建议重点关注存量机房上架率高、新业务聚焦GPU算力相关的

维持强于大市

阎贵成

yanguicheng@010SAC编号:S1440518040002SFC编号:BNS315

刘永旭

liuyongxu@010SAC编号:S1440520070014SFC编号:BVF090

摘要

wuchaoze@csc

wuchaoze@010SAC编号:S1440513090003SFC编号:BEM208

发布日期:2025年02月19日

1、近期，三大运营商、云厂商、各行业相关软件/应用公司等相继宣布上线或部署DeepSeek，DeepSeek作为开源AI大模型，云厂商或应用厂商可以选择进行本地化或云端部署，预计将进一步拉动对于算力基础设施的需求。

市场表现53%33%2、海外已经开始为人工智能发展而大规模新建数据中心机房。2025年1月，美国公布“星际之门”计划，旨在建立人工智能发展所需要的数据中心。2025年2月，法国计划建设1GW规模的人工智能专用数据中心，目前上述计划都在进行选址新建数据中心机房。

市场表现

53%

33%

2024/2/192024/3/192024/4/192024/5/192024/6/192024/7/192024/8/192024/9/192024/10/192024/11/192024/12/192025/1/1913%-7%通信上证指数3、与普通数据中心相比，智算中心支撑的GPU服务器功率密度增大，为传统云计算准备的机柜功率无法很好的满足GPU算力的部署需求，同时随着GPU单卡功耗的不断提升，对于机柜功率密

2024/2/19

2024/3/19

2024/4/19

2024/5/19

2024/6/19

2024/7/19

2024/8/19

2024/9/19

2024/10/19

2024/11/19

2024/12/19

2025/1/19

13%

-7%

通信

上证指数

4、IDC行业拐点将至，存量旧机房消耗叠加高功率新需求释放，有望开启新一轮周期。重视IDC产业机会，IDC运营商、IDC建设及算力设备相关链条厂商等有望获益。建议重点关注存量机房上架率高、新业务聚焦GPU算力相关的IDC企业。而在建设环节，IDC单千瓦建设成本中，制冷、柴发、UPS价值量较大，建议关注相关厂商业务弹性。而随着IDC的建成与上架，相关服务器、交换机以及配套产品环节都会同步受益整体需求的增长。

风险提示：国家节能政策变化风险；IDC项目建设交付进度不及预期；市场竞争加剧；市场需求不及预期。

通信

行业动态报告

目录

一、IDC行业实现高效有序发展，上架率逐步提升 1

二、AI提升算力需求，数据中心加速向智算中心演进 5

三、IDC行业有望进入新周期，重点关注IDC产业链 7

风险分析 8

图表目录

图表1：数据中心行业重点政策 1

图表2：“东数西算”8个枢纽节点、10个数据中心集群 2

图表3：“东数西算”8个枢纽节点情况 2

图表4：中国数据中心机架规模（万