建筑装饰行业2022-2024年海外工程回顾：“一带一路”行稳致远，黎明曙光已现-250212-申万宏源-16页.pdfVIP

业业

及

产

业建筑装饰

2025年02月12日

行“一带一路”行稳致远，黎明曙光已现

业

研

究

/看好——2022-2024年海外工程回顾

行

业

深

度

本期投资提示：

证券分析师

袁豪A0230520120001⚫高层外交+重磅会议加持，推动“一带一路”行稳致远。共建“一带一路”倡

证

券yuanhao@议作为推进我国新一轮对外开放的战略抓手和积极参与全球经济治理的重要平

研唐猛A0230523080003台，近年在高层外交引领和一系列重磅会议活动的加持下，发展更加行稳致

究tangmeng@

报研究支持远。2022年以来，领导人足迹遍及中亚、中东、拉美、东南亚等“一带一

告路”共建国家集中的地区，高层外交+重磅会议持续加持。

唐猛A0230523080003

tangmeng@⚫2023-24年海外新签合同已有改善，1-2年内海外工作量有望回升。经历

联系人2020-2022年行业调整期，近年我国出海进程加快。从新签合同额角度看，

唐猛海外/一带一路沿线国家2023年新签同比+4.5%/+5.7%，2024年同比

(8621

tangmeng@+1.1%/+0.4%。从历史规律看，海外工程新签转化为完成额约1-2年时间，

考虑2023、2024年海外新签已逐步恢复，我们认为2025、26年海外工作量

有望回升。

⚫“亚非拉”为重点区域，矿山工程服务产业链值得期待。从我国海外新签合同

额地区分布看，亚洲地区占比保持在50%左右，稳居第一位；非洲区域占比

2019年下降至低点的21.5%，近年逐步回升，2023年1-11月占比达到

32.2%。结合各区域发展结构，我们认为非洲市场增长动能聚焦于矿山开发和

基建建设需求，亚洲市场聚焦于传统基建建设和新型基建建设，近些年随着亚

非拉新签订单比重回升，资源开发角度矿山工程开采、运维，钢铁、水泥产线

工程服务等需求有望迎来提升。

⚫建筑企业出海大势所趋，央国企是主力军。随着国内建筑市场逐步进入存量时

代，出海是打开发展天花板的必经之路，近些年建筑企业加大海外业务布局，

大型建筑央企和国际工程企业是主力军，2023年八大建筑央企+四家国际工程

企业海外收入占当年我国对外承包工程完成额的53%，较2013年上升

25pct。与此同时，国内优质建筑民企逐步加入出海浪潮之中。展望未来，建

筑企业出海大势所趋，后续发展值得期待。

⚫投资分析意见：“一带一路”行稳致远，黎明曙光已现，维持“看好”评级。我

们认为近些年在高层外交+重磅会议的双向加持下，企业走出去步伐加快，海

外新签合同数据已有明显改善，区域重点聚焦亚洲、非洲、拉丁美洲。在此背