电新公用环保-行业周报：新能源电改政策影响深远，电新配置遵循哑铃策略.docxVIP

2025年2月16日

电力设备新能源、公用事业、环保

新能源电改政策影响深远，电新配置遵循哑铃策略

——电新公用环保行业周要点电力设备新能源买入（维持）

要点

整体观点：

公用事业买入（维持）环保买入（维持）作者分析师：殷中枢执业证书编号：S0930518040004010inzs@分析师：郝骞执业证书编号：S0930520050001021aoqian@分析师：陈无忌执业证书编号：S0930522070001021henwuji@分析师：宋黎超执业证书编号：S0930523060001021onglichao@分析师：和霖执业证书编号：S0930523070006021elin@联系人：邓怡亮021engyiliang@1、发改委、能源局印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，对行业影响巨大；核心目的有三点：

公用事业

买入（维持）

环保

买入（维持）

作者

分析师：殷中枢

执业证书编号：S0930518040004010yinzs@

分析师：郝骞

执业证书编号：S0930520050001021haoqian@

分析师：陈无忌

执业证书编号：S0930522070001021chenwuji@

分析师：宋黎超

执业证书编号：S0930523060001021songlichao@

分析师：和霖

执业证书编号：S0930523070006

021helin@

联系人：邓怡亮

021dengyiliang@

2、电网、海风：比较各新能源主链，电网及海风基本面最具稳定性。目前整体估值不高，作为基础配置较佳。下一阶段催化：DeepSeek等大模型在电网中应用，深远海风电政策持续推进。

建议关注：国电南瑞、许继电气、国网信通、东方电缆、明阳智能。

3、AI电源：中国DeepSeek高效大模型的出现，已对以美国为代表的西方国家在AI领域的领先地位造成了一定程度冲击，这将倒逼其进一步加大在AI领域的投资规模与研发力度，未来AI算力与AI电力需求将持续增长。我们看好数据中心HVDC以及服务器电源环节。

1）HVDC：建议关注产品经验丰富的中恒电气；具备成熟电力电子技术经验的禾望电气；拥有潜在HVDC产品开发能力的科华数据、科士达。

2）服务器电源：建议关注麦格米特；BBU和超级电容：建议关注蔚蓝锂芯、江海股份。

行业与沪深300指数对比图3、固态电池：市场低估了全固态电池在人形机器人、低空经济需求放量后，对安全及续航方面的支持。下一阶段看全固态电池固态电解质硫化锂的量产与降本；干法电极工艺是纯增量环节，对辊压机要求大大提升，等静压技术尤其适用于硫化物固态电解质层的成型。

行业与沪深300指数对比图

建议关注：宁德时代、纳克诺尔、厦钨新能。

公用事业(申万)沪深300电力设备(申万)环保(申万)资料来源：Wind风险提示：新能源政策风险；出口贸易政策风险；

公用事业(申万)沪深300

电力设备(申万)环保(申万)

资料来源：Wind

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电力设备新能源、公用事业、环保

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风电：

新增装机量：根据国家能源局，2024年我国陆风新增装机容量约75.8GW，同比增9.68%；海风新增装机容量约4.0GW，同比减少40.85%。12月国内风电新增装机量为27.59GW，同比-20.05%，环比+363.70%。

图1：国内风电新增装机及同比增长情况

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