钢铁-有色-金属周期品高频数据周报：预焙阳极价格创2024年以来新高.docxVIP

2025年2月17日

行业研究

预焙阳极价格创2024年以来新高

——金属周期品高频数据周报（2025.2.10-2.16）

要点钢铁/有色

要点

增持（维持）流动性：伦敦金现价格续创历史新高水平。（1）BCI中小企业融资环境指数2025年1月值为47.06，环比上月+0.36%；（2）M1和M2增速差与上证

增持（维持）

作者分析师：王招华执业证书编号：S0930515050001021angzhh@分析师：戴默执业证书编号：S0930522100001021odai@联系人：张寅帅zhangyinshuai@指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2025年1月为-6.6个百分点，环比-0.50

作者

分析师：王招华

执业证书编号：S0930515050001021wangzhh@

分析师：戴默

执业证书编号：S0930522100001021modai@

联系人：张寅帅

zhangyinshuai@

基建和地产链条：2月上旬，重点企业粗钢旬度日均产量创近半年以来新高水平。（1）本周价格变动：螺纹-2.94%、水泥价格指数-0.17%、橡胶+3.30%、焦炭-3.36%、焦煤-1.49%、铁矿-0.25%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别-0.16pct、+1.00pct、

-0.1pct、+42.42pct；（3）2月上旬重点企业粗钢旬度日产量为213万吨。地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位水平。（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+1.40%、+1.43%，玻璃毛利润为60元/吨，钛白粉利润为-836元/吨，平板玻璃本周开工率76.77%，环比持平。

行业与沪深300指数对比图30%20%10%工业品链条：半钢胎开工率处于同期高位。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比-0.06%、+1.03%、+0.59%，对应的毛利变化+10.60%、亏损环比+17.93%、+21.40%；（2）本周全国

行业与沪深300指数对比图

30%

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0%-10%01/2405/2409/2401/25-20%-30%——钢铁行业——沪深300细分品种：预焙阳极价格创2024年以来新高。（1）石墨电极：超高功率18000元/吨，环比+2.86%，综合毛利润为1189.55元/吨，环比+54.56%；（2）电解铝价格为20610元/吨，环比+0.59%，测算利润为3312元/吨

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——钢铁行业——沪深300

资料来源：Wind比价关系：上海区域冷轧与螺纹价差处于5年同期中位。（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为4.01；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为160元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达570元/吨，环比+70元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.10；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达320元/吨，环

资料来源：Wind

（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为70元/吨。

出口链条：2025年1月中国PMI新出口订单为46.40%，环比-1.9pct。

——有色行业沪深300

——有色行业沪深300

资料来源：Wind-1.97%；（2）本周美国粗钢产能利用率为75.20%，环比+0.80

资料来源：Wind

（3）2025年1月，中国PMI新出口订单为46.40%，环比-1.9pct。

估值分位：本周沪深300指数+1.19%，周期板块表现最佳的是工程机械（+2.65%），普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别是31.34%、64.78%；普钢板