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东兴证券股份有限公司证券研究报告石油石化行业：2月原油价格环比回落，美国石油产品供应量减少

东兴证券股份有限公司证券研究报告

2025年2月20日

看好/维持

石油石化

行业报告

Brent原油价格环比上月下跌，ESPO原油现货价月环比下跌，中国原油现货月度均价月环比上涨。截至2月14日，Brent和WTI原油期货结算价分别为74.74美元/桶和70.74美元/桶，环比上月下跌6.48%和8.72%；WTI、Brent原油现货价格分别为71.29美元/桶、75.02美元/桶，环比上月分别跌9.55%、7.39%；ESPO原油现货价格为69.05美元/桶，环比上月下跌7.19%。1月，OPEC原油现货价格为79.38美元/桶，环比上涨8.63%；中国原油现货月度均价（南海）为70.24美元/桶，环比上涨9.09%，中国原油现货月度均价（胜利）为76.92美元/桶，环比上涨5.68%。

OPEC产量月环比下降，美国炼油厂可运营产能利用率继续下跌，石油产品供应量环比下降。1月，OPEC原油产量达26678千桶/天，环比上月下降122千桶/天，降幅为0.46%，同比增296千桶/天，增幅1.12%。截至2月7日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为85.00%，环比上月下跌6.70个百分点；石油产品供应量为19624千桶/天，环比上月下降1049千桶/天，降幅为5.07%。

美国原油出口数量环比上月增长；中国原油出口数量大幅增长。

1月，美国原油出口数量月度均值为3937.60千桶/日，环比上月增长45.10千桶/日，增幅为1.16%；12月，中国原油出口数量为417225.08吨，环比增长65.81%。

结论：截至2月14日，原油价格环比上月下跌。1月，OPEC和中国原油现货月度均价月环比上涨。截至2月7日，美国炼油厂可运营产能利用率继续下跌；石油产品供应量环比下降。1月OPEC产量月环比下降；美国原油出口数量环比上月增长。12月中国原油出口数量大幅增长。

风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。

未来3-6个月行业大事：

无

行业基本资料占比%

股票家数

65

1.43%

行业市值(亿元)

34909.9

3.62%

流通市值(亿元)

30321.27

3.89%

行业平均市盈率

行业指数走势图

10.54

/

29.8%20.2%10.5% 0.9% -8.7%-18.3%

石油石化沪深300

2/205/218/2011/192/18

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

分析师：莫文娟

010mowj@dxzq.net.cn

执业证书编号：S1480524070001

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1.原油价格

Brent原油期货结算价、WTI原油期货结算价环比上月均下跌。截至2025年2月14日，Brent原油期货结算价为74.74美元/桶，环比上月下跌5.18美元/桶，跌幅为6.48%；WTI原油期货结算价为70.74美元/桶，环比上月下跌6.76美元/桶，跌幅为8.72%。

图1：Brent原油期货价74.74美元/桶，月环比跌6.48%

资料来源：iFinD，东兴证券研究所

图2：WTI原油期货结算价70.74美元/桶，月环比跌8.72%

资料来源：iFinD，东兴证券研究所

WTI原油现货价格、Br