卓易信息 首次覆盖报告：国内稀缺AI编程平台+固件龙头，双轮驱动，前景广阔.docxVIP

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国内稀缺AI编程平台+固件龙头，双轮驱动，前景广阔

—卓易信息（688258）公司首次覆盖报告

庞倩倩计算机行业首席分析师S1500522110006

pangqianqian@

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证券研究报告国内稀缺AI编程平台+固件龙头，双轮驱动，前景广阔2025年2月17日报告内容摘要:公司研究首次覆盖报告卓易信息（688258.SH）投资评级买入80%60%40%20% 0%-20%-40%沪深300卓易信息资料来源：

证券研究报告

国内稀缺AI编程平台+固件龙头，双轮驱动，前景广阔

2025年2月17日

报告内容摘要:

公司研究

首次覆盖报告

卓易信息（688258.SH）投资评级买入

80%60%40%20% 0%-20%-40%

沪深300卓易信息

资料来源：iFinD、信达证券研发中心

公司主要数据收盘价（元）42.9952周内股价波动区间(元)19.81-47.31最近一月涨跌幅(％)-3.51%总股本(亿股)1.21流通A股比例(％)100%总市值(亿元)52.08◆国内稀缺AI编程平台，潜在市场规模近800亿元。其主营编程平台PowerBuilder、PowerServer及其配套工具。并于2024年6月正式发布SnapDevelop2025GA版本，是一款低代码集成开发环境（IDE），拥有全面可视化开发、智能代码生成、AI编码辅助、高效API测试等核心功能。该产品具备完整的.NET云原生应用开发能力，将面向全球市场，潜在市场规模近800亿元。公司产品可替代国外主流商业开发工具（VisualStudio、Rider），相比海外竞争对手产品，其低代码属性使得开发效率可提升2-3倍，有望抢占竞争对手市场。且SnapDevelop是国内稀缺低代码

公司主要数据

收盘价（元）

42.99

52周内股价波动区间(元)

19.81-47.31

最近一月涨跌幅(％)

-3.51%

总股本(亿股)

1.21

流通A股比例(％)

100%

总市值(亿元)

52.08

◆固件行业壁垒较高，市场空间近65亿。固件核心代码难度较大、且与下游厂商的适配周期长达数年，行业门槛高。固件出货量与PC、服务器及IoT设备的出货量直接相关。根据我们测算，全球服务器+PC固件合计市场规模近65亿元。国内服务器+PC固件市场规模合计约21亿元。

资料来源：iFinD、信达证券研发中心◆公司固件有成本优势、且受益于国产化替代，市场份额有望持续提升。目前英特尔的x86通用服务器市场全世界有4家主要授权商，公司是大陆地区唯一一家英特尔主要授权商。相比另外三家，公司的起步时间较晚，在业务覆盖区域及市场占有率上有一定差距。但随着公司近年持续增强的研发投入和技术积累，差距已逐渐缩小。且公司较境外公司在人力成本、本地化服务上具备优势，已为Intel、华为、联想、浪潮等主流大厂供货，未来有望持续提升国内市场份额；且可随国内厂商出海。在信创市场，公司固件业务处于双寡头垄断格局，随着2025-2027年信创加速推进，公

资料来源：iFinD、信达证券研发中心

信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031◆盈利预测与投资建议：首次覆盖给予公司“买入”评级。公司作为BIOS/BMC领军企业，是国内少数掌握X86、ARM、MIPS等多架构BIOS技术及BMC固件开发技术的厂商。随着新一轮信创替代加速推进，公司固件迎来重大机遇；新发布的低代码IDE编程平台，凭借其稀缺性和专业性优势，在国内市场有望受益于国产化替代加速推进，发展值得期待。我们预计2024-2026年EPS分别为

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北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座

邮编：100031

◆风险因素：市场竞争风险;英特尔授权合作无法续签风险；艾普阳科技新产品市场拓展不及预期、无法商业化的风险；国产替代不及预期风险。

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主要财务指标

2022A

2023A

2024E

2025E

2026E

营业总收入(百万元)

282

320

343

393

492

增长率YoY%

19.2%

13.5%

7.2%

14.5%