建筑材料行业专题研究：从胜率赔率角度看建材行业春季躁动表现.pdfVIP

行业报告|行业专题研究

建筑材料证券研究报告

2025年02月09日

投资评级

从胜率/赔率角度看建材行业春季躁动表现行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

胜率视角：1-3月建材占优，首选水泥

作者

我们统计了2010-2024年1-4月沪深300指数以及中信建材指数的月度表

鲍荣富分析师

现，整体来看，沪深300指数在1-4月份的胜率分别为47%/53%/40%/47%，SAC执业证书编号：S1110520120003

而建材指数在1-4月份的胜率分别为53%/80%/53%/33%，二者胜率最高的月baorongfu@

份均出现在2月份，而在1-3月份建材指数的胜率均高于沪深300，但进入王涛分析师

4月份建材指数胜率则明显下降。分板块来看，2月份胜率高于50%的子板SAC执业证书编号：S1110521010001

块包括水泥、玻璃、消费建材、其他结构材料，其中水泥最高，达到80%，wangtaoa@

其次为玻璃、其他结构材料，均在75%左右，消费建材在50-70%，3月份胜林晓龙分析师

率高于50%的子板块包括其他结构材料（75%）、消费建材（63%）、水泥（60%），SAC执业证书编号：S1110523050002

linxiaolong@

4月份仅消费建材胜率达到50%，其他均不足50%。站在当前时点，考虑到

水泥基本面向上拐点已现，一季度业绩同比有望继续保持高增长，胜率角度

行业走势图

水泥板块具有较好优势。

建筑材料沪深300

赔率视角：2-3月建材占优，首选消费建材

22%

2010-2024年沪深300指数在1-4月份整体赔率分别为0.6/3.3/0.9/1.6倍，16%

10%

而建材指数在1-4月份的赔率分别为0.4/10.7/1.8/0.8倍，二者赔率最高的4%

月份同样均出现在2月份，在2、3月份建材指数相对沪深300具有赔率优-2%

势。分板块来看，消费建材1-4月份赔率均处在各个子板块前二的位置。-8%

-14%

从趋势来看，受地产贝塔下行影响，2022年之后建材板块整体赔率优势相-20%

对沪深300指数有所减弱，而建材板块中非地产链品种如玻璃纤维、其他2024-022024-062024-10

专用材料、其他结构材料赔率表现强于地产链品种。在2022-2024年2月资料来源：聚源数据

份的表现中，水泥的赔率相对稳定，而消费建材体现出上升的趋势，进入3

月份后，整体均有回落，且非地产链品种的赔